Introdução aos futuros de criptografia

Os futuros são uma ferramenta de derivados que os comerciantes podem encontrar nas bolsas de criptografia. Aqui explicamos o que são e como funcionam os futuros no mercado de criptomoedas.

Principais conclusões:

• Um contrato de futuros de criptomoedas é um acordo para comprar ou vender um ativo num momento específico no futuro.
• A negociação de futuros tem principalmente três objectivos: cobertura, especulação e arbitragem.
• Os futuros estão disponíveis nas principais bolsas para várias classes de activos, incluindo acções, índices, taxas de juro, mercadorias e criptomoedas.
• Cada contrato de futuros sobre criptomoedas tem uma flutuação de preço mínima, também conhecida como tick.
• O lucro e a perda de um contrato são obtidos multiplicando o valor em dólares de um movimento de um tick pelo número de ticks que o contrato de futuros moveu desde a compra do contrato.
• O efeito multiplicador do tamanho do contrato e do movimento do tick pode ter um grande impacto nos lucros e perdas de um contrato de futuros.
• Todos os contratos de futuros expiram numa determinada data e um operador de futuros tem de gerir a expiração do contrato.

O que são futuros de criptografia?

Um contrato de futuros de criptografia é um acordo para comprar ou vender um ativo num momento específico no futuro. Destina-se principalmente aos participantes no mercado para atenuar o risco de futuras alterações de preços de um ativo.

A aplicação inicial dos contratos de futuros verificou-se nas transacções entre agricultores e comerciantes. Suponhamos que um agricultor sabe em junho que irá colher uma quantidade conhecida de milho em setembro próximo. O agricultor e o comerciante chegam a um acordo sobre um contrato futuro: o comerciante paga ao agricultor um preço acordado e o agricultor deve entregar uma quantidade pré-determinada de milho ao comerciante em setembro. Deste modo, tanto o agricultor como o comerciante podem reduzir o seu risco de preço através da aplicação do contrato de tipo futuro.

Para além de cobrirem o risco de preço, os futuros também permitem que os participantes no mercado e os operadores lucrem com a especulação e a arbitragem. No entanto, antes de nos aprofundarmos nas funções e estratégias de negociação de futuros, vamos primeiro rever os pormenores de um contrato de futuros.

Especificações de um contrato de futuros de criptografia

Um contrato de futuros deve especificar claramente a natureza exacta do acordo e, geralmente, abrange os seguintes termos-chave

Ativo subjacente e dimensão do contrato

Os futuros estão disponíveis nas principais bolsas para várias classes de activos, incluindo acções, índices, taxas de juro, mercadorias e criptomoedas. O tamanho do contrato especifica a quantidade do ativo a ser entregue. Por exemplo, num contrato de futuros sobre petróleo bruto, a dimensão do contrato pode ser de barris de petróleo bruto.

Procedimento de liquidação

Um contrato de futuros pode ser liquidado por entrega física ou por transferência de posições em numerário. A entrega física exige que o ativo subjacente real seja entregue na data de entrega especificada, enquanto a liquidação em numerário envolve a transferência da posição de numerário associada. Um contrato também especifica onde e quando o comprador e o vendedor devem liquidar o contrato.

Limites de preços e posições

As bolsas impõem normalmente limites ao movimento diário dos preços dos futuros: O limite para cima e o limite para baixo são os montantes máximos que um contrato pode aumentar ou diminuir num único dia de negociação. Quando os mercados atingem os limites de preços, alguns podem suspender temporariamente a negociação durante um determinado período de tempo ou parar completamente a negociação durante o dia. Os limites de posição são o número máximo de contratos que um participante no mercado pode deter.

Valor nocional

O valor nocional de um contrato refere-se ao produto da unidade do contrato e do preço dos futuros.

Valor nocional do contrato = Unidade do contrato × Preço do contrato

Considere um contrato de futuros S&P 500 negociado a $3.000. A unidade de contrato deste contrato é $50 vezes 1 ponto de índice, em que $50 é também conhecido como multiplicador. O valor nocional do contrato, portanto, é: $3.000 × $50 = $150.000. O valor nocional pode ajudar a avaliar os rácios de cobertura em relação a outros contratos de futuros ou a outra posição de risco num mercado subjacente relacionado. Ilustramos ainda a utilização de rácios de cobertura em estratégias de negociação:

Rácio de cobertura = valor em risco/valor nocional do contrato

O rácio de cobertura é um instrumento de gestão do risco utilizado para calcular o montante de exposição necessário para ser coberto numa carteira. É calculado como o valor em risco (VaR) dividido pelo valor nocional do contrato.

O valor em risco (VaR) é, com um certo nível de confiança, uma medida estatística da perda potencial máxima dos fundos ou da carteira durante um determinado período de tempo. Por exemplo, um VaR de $100.000 com um nível de confiança de 95% significa que existe uma probabilidade de 95% de que a perda potencial máxima nos activos ou na carteira não exceda $100.000 durante um determinado período de tempo.

O valor nocional do contrato representa o valor total do contrato financeiro utilizado para cobrir a exposição.

Dividindo o VaR pelo valor nocional do contrato, o rácio de cobertura calcula a quantidade de exposição necessária para ser coberta, a fim de limitar a perda potencial ao nível do VaR. Por exemplo, se o VaR for de 100 000 dólares e o valor nocional do contrato for de 1 milhão de dólares, o rácio de cobertura será de 0,1, indicando que 10% da exposição tem de ser coberta.

O rácio de cobertura pode ser uma ferramenta útil para gerir o risco numa carteira, uma vez que pode ajudar a identificar o nível adequado de cobertura necessário para limitar as perdas potenciais.

Flutuação do preço mínimo

Cada contrato de futuros sobre criptomoedas tem uma flutuação de preço mínima, também conhecida como tick. Refere-se ao incremento mínimo de movimento de preços possível na negociação de um contrato de futuros.

Tomemos, por exemplo, um contrato de futuros sobre bitcoin, em que o tamanho mínimo do tick é igual a $5. O valor em dólares de um movimento de um tick é calculado multiplicando o tamanho do tick pelo tamanho do contrato. Assim, o valor em dólares de um movimento de um bitcoin em futuros de bitcoin é igual a $5 x 5 = $25.

Um trader deve estar ciente do valor do tick do contrato de futuros que está a negociar, bem como dos movimentos habituais do tick do contrato: estes podem ter um impacto significativo nos lucros e perdas – e na volatilidade correspondente da posição de futuros do trader.

Lucros e perdas (P&L)

O seguinte exemplo ilustra como calcular o lucro ou a perda de um contrato de futuros sobre criptomoedas com um contrato de futuros sobre bitcoin típico. Temos de ter em conta o tamanho do contrato, o tamanho do tick e o preço de negociação atual. Um contrato de futuros de bitcoin típico representa o valor esperado de 5 bitcoins. O seu preço é cotado em dólares americanos por bitcoin. O tamanho mínimo do tick é de $5, e o valor em dólares de um movimento de um tick em futuros de bitcoin é igual a $5 x 5 = $25.

O lucro e a perda de um contrato são obtidos multiplicando o valor em dólares de um movimento de um tick pelo número de ticks que o contrato de futuros moveu desde a compra do contrato.

Lucro ou perda por contrato = número de ticks movimentados × valor de um tick

Suponha que um comerciante compra um contrato de futuros sobre bitcoin a $26.000 e que o preço atual dos futuros sobre bitcoin subiu para $30.000. O contrato moveu-se em ($30.000 – $26.000) / $5 = 800 ticks. Assim, o lucro por contrato é: 800 ticks x $25 por tick = $20.000.

Intervalo de lucros e perdas

O efeito multiplicador do tamanho do contrato e do movimento do tick pode ter um grande impacto nos lucros e perdas de um contrato de futuros. Antes de entrar numa posição de futuros, deve ter um conhecimento sólido da volatilidade do preço do ativo.

Por exemplo, como mostrado acima, suponha que o contrato de futuros de bitcoin se move em $800 num dia típico. O valor de um movimento diário típico em dólares é igual a ($800/5) ticks x $25 por tick = $4.000. Existe também um outro contrato para a altcoin X, que tem um tamanho de contrato muito maior do que os futuros de bitcoin. Embora o tamanho do tick e o movimento médio diário sejam muito mais pequenos, o valor em dólares de um movimento de um tick da altcoin X duplica o dos futuros de bitcoin, graças ao seu grande tamanho de contrato. Consequentemente, o valor em dólares de Os futuros da altcoin X movem-se com uma magnitude mais de 10 vezes superior à da bitcoin; o seu P&L diário é, por conseguinte, muito mais volátil do que o dos futuros da bitcoin.

A principal conclusão é planear o risco e a recompensa com cautela antes de entrar em qualquer posição de futuros.

O tempo de vida de um contrato de futuros de criptografia

Todos os contratos de futuros expiram numa determinada data e um operador de futuros tem de gerir a expiração do contrato. Existem três opções relativamente à expiração de futuros:

Compensação da posição ou liquidação

A forma mais comum de sair de uma transação é através da compensação ou liquidação de uma posição antes da expiração. Para compensar uma posição, um comerciante precisa de implementar uma transação oposta e igual para neutralizar a transação.

Por exemplo, se um comerciante vender a descoberto dois contratos de futuros sobre bitcoin com vencimento em junho, terá de comprar dois contratos de futuros sobre bitcoin com vencimento na mesma data. A diferença de preço entre a posição inicial do comerciante e a posição de compensação indica o lucro ou a perda na transação.

Os operadores podem evitar a entrega final terminando o contrato antes da expiração. De facto, a maioria dos contratos de futuros não conduz à entrega, uma vez que fazer ou receber a entrega nos termos de um contrato de futuros é normalmente inconveniente e dispendioso. Apesar de pretenderem comprar ou vender o ativo subjacente, os hedgers tendem a compensar a posição de futuros e depois compram ou vendem o ativo da forma habitual.

Rolagem de um contrato de futuros de criptografia

Se um investidor preferir manter a sua exposição ao mercado com o contrato de futuros, pode proceder à sua renovação. Um operador compensará simultaneamente a sua posição atual e estabelecerá uma nova posição no mês de contrato seguinte.

Por exemplo, se um operador tiver dois contratos de futuros sobre bitcoin comprados que expiram em março, pode proceder ao roll-out vendendo os dois contratos de março e comprando dois contratos de maio (ou posteriores).

Liquidação de um contrato de futuros de criptografia

Se um operador não compensar nem renovar a sua posição, o contrato expira e procede-se à liquidação. A parte com uma posição curta é obrigada a entregar o ativo subjacente segundo o método de liquidação especificado no contrato.

Porquê negociar futuros de criptomoedas?

A negociação de futuros tem principalmente três objectivos: cobertura, especulação e arbitragem.

Cobertura de riscos

Tal como referido, os futuros foram originalmente concebidos para cobrir riscos. O risco pode estar associado a flutuações de preços em vários mercados, tais como matérias-primas como o petróleo e o milho, taxas de câmbio ou o mercado de acções em geral.

O caso mais ideal é uma cobertura perfeita, em que um risco pode ser completamente eliminado. Essencialmente, uma empresa espera que o ganho ou perda na posição de futuros possa ser totalmente compensado pelo ganho ou perda nas vendas de mercadorias, por exemplo. É claro que, na prática, isso é quase impossível de conseguir, mas os indivíduos e as empresas continuam a tentar neutralizar o risco tanto quanto possível.

Especulação

Se um investidor prevê uma subida do mercado, pode comprar um contrato de futuros; se um investidor prevê uma descida, pode vender um contrato de futuros. Em comparação com a compra direta do ativo subjacente, os investidores podem aumentar os seus ganhos através de uma maior exposição graças à alavancagem; mas isso também significa que podem sofrer perdas muito maiores.

Por exemplo, suponha que um investidor compra um contrato de futuros sobre uma ação com um multiplicador de contrato de 1.000 que requer uma margem inicial de $4.000. Se o preço do contrato for $70, a alavancagem desse contrato de futuros é de ($70 x 1.000/$4.000) = 17,5 vezes. Se o preço subir 10%, o ganho do trader é ampliado em 17,5 vezes para 175%. Da mesma forma, se o preço cair 10%, a sua perda também será ampliada pelo mesmo múltiplo.

Arbitragem

Se um operador identificar uma discrepância de preços significativa entre o mercado de futuros e o mercado do ativo subjacente, pode ganhar o diferencial de preços executando simultaneamente transacções opostas nos dois mercados. Esta situação é também conhecida como arbitragem.

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Diligência devida e fazer a sua própria investigação

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O desempenho passado não é uma garantia ou um indicador do desempenho futuro. O valor dos activos digitais pode aumentar ou diminuir e pode perder a totalidade ou um montante substancial do seu preço de compra. Ao avaliar um ativo digital, é essencial que faça a sua própria investigação e diligência para fazer o melhor julgamento possível, uma vez que qualquer compra será da sua exclusiva responsabilidade.