Estratégias de negociação de contratos de futuros: Cobertura curta ou longa

Existem duas estratégias de cobertura fundamentais para os contratos de futuros sobre criptomoedas: cobertura curta e cobertura longa. Aprenda a utilizar ambos como uma estratégia de negociação.

Os contratos de futuros de criptografia são uma ferramenta avançada para os comerciantes de criptografia. Aprenda a negociar criptografia com coberturas longas e curtas.

Principais conclusões:

• Existem duas estratégias de cobertura fundamentais para os contratos de futuros sobre criptomoedas: cobertura curta e cobertura longa.
• Uma cobertura curta é uma estratégia de cobertura que envolve uma posição curta em contratos de futuros de criptomoedas. Pode ajudar a atenuar o risco de uma descida do preço dos activos no futuro.
• Uma cobertura longa é uma estratégia de cobertura que envolve uma posição longa em contratos de futuros de criptomoedas. Pode ajudar a atenuar o risco de um aumento do preço dos activos no futuro.
• Os contratos perpétuos são contratos de derivados semelhantes aos futuros, exceto que não têm data de expiração ou de liquidação. São particularmente populares no espaço criptográfico.
• Saiba mais sobre as estratégias para mitigar o risco de base abaixo.

Cobertura em futuros de criptografia

Existem duas estratégias fundamentais de cobertura utilizando contratos de futuros de criptomoedas, nomeadamente, cobertura curta e cobertura longa.

O que é uma cobertura curta?

A cobertura curta é uma estratégia de cobertura que envolve uma posição curta em contratos de futuros. Pode ajudar a mitigar o risco de uma descida do preço do ativo no futuro. Os participantes no mercado e as empresas utilizam normalmente esta estratégia para os activos que vendem.

Aqui está uma visão geral de uma cobertura curta:

No exemplo acima, em 15 de janeiro, um produtor de petróleo celebra um contrato para vender 1 milhão de barris de petróleo bruto, e o preço de venda é o preço de mercado em 15 de julho. O produtor de petróleo ganhará $1 milhão por um aumento de $1 no preço do petróleo durante o período de seis meses seguinte, e perderá $1 milhão por uma diminuição de $1 no preço durante o mesmo período.

Entretanto, o preço dos futuros do petróleo bruto para entrega em julho é de 100 dólares por barril. Como o rácio de cobertura é igual ao valor em risco dividido pelo valor nocional, neste caso, é igual a ($100 × 1 milhão/($100 por barril x 1.000 contratos) = 1.000 contratos. A empresa pode efetivamente cobrir a sua exposição ao mercado através da venda a descoberto de 1.000 contratos de futuros. Se o produtor de petróleo encerrar a sua posição a 15 de julho, o efeito pretendido é fixar um preço próximo de 100 dólares por barril; portanto, 100 milhões de dólares no total.

Caso 1: Suponha que o preço à vista em 15 de julho é de $102 por barril. A empresa realiza $102 milhões (= $102 x 1 milhão) pelo petróleo ao abrigo do seu contrato de venda. O preço do contrato de futuros deve ser muito próximo do preço à vista de $102 na data de vencimento; para simplificar, vamos assumir que são exatamente os mesmos. A empresa, portanto, perde $102 – $100 = $2 por contrato de futuros e $2 milhões na posição de futuros no total. No seu conjunto, a empresa realiza uma receita de $(102 – 2) milhões = $100 milhões.

Caso 2: Em alternativa, suponha que o preço à vista em 15 de julho é de $96 por barril. A empresa obtém 96 milhões de dólares pelo petróleo ao abrigo do seu contrato de venda. Ganha $100 – $96 = $4 por contrato de futuros e $4 milhões na posição de futuros no total. Mais uma vez, a empresa realiza uma receita de $(96 + 4) milhões = $100 milhões.

Assim, podemos ver que a cobertura curta ajuda a fixar a receita em 100 milhões de dólares com futuros, independentemente das variações de preço.

O que é uma cobertura longa?

A cobertura longa é uma estratégia de cobertura que envolve uma posição longa em contratos de futuros. Pode ajudar a mitigar o risco de um aumento do preço do ativo no futuro. Os participantes no mercado e as empresas utilizam normalmente esta estratégia para os activos que tencionam comprar.

Aqui está uma visão geral de uma cobertura longa:

Suponhamos que, em 15 de janeiro, um fabricante se compromete a fornecer 100 000 toneladas de aço em 15 de julho. Em 15 de janeiro, o preço à vista do aço é de 630 dólares por tonelada e o preço de futuros para entrega em julho é de 600 dólares por tonelada. O fabricante pode cobrir a sua posição assumindo uma posição longa em contratos de futuros e fechando a sua posição a 15 de julho. Cada contrato diz respeito à entrega de 100 toneladas de aço. O efeito pretendido é fixar o preço do aço em 600 dólares por tonelada e 60 milhões de dólares no total.

Caso 1: Suponha que o custo de compra é de $660 por tonelada. O preço dos futuros converge para o preço à vista na data de vencimento; para simplificar, assumimos que são iguais na data de vencimento. O fabricante ganha então $(660 – 600) × 100.000 = $6 milhões na posição de futuros. O custo de aquisição do aço é de $660 × 100.000 = $66 milhões. Assim, o custo líquido é igual a $(66 – 6) milhões = $60 milhões.

Caso 2: Suponha que o custo de compra é de $520 por tonelada. O fabricante perde então $(600 – 520) × 100.000 = $8 milhões na posição de futuros. O custo de aquisição do aço é de $520 × 100.000 = $52 milhões. Assim, o custo líquido é igual a $(52 + 8) milhões = $60 milhões.

Em ambos os exemplos, por simplicidade, assumimos que não existe liquidação diária. Com a liquidação diária, o prémio do contrato de futuros é realizado dia a dia ao longo da sua vida. Na prática, pode afetar ligeiramente o desempenho de uma cobertura.

Risco de base em contratos de futuros de criptografia

Os exemplos acima são todos coberturas perfeitas que eliminam a incerteza nos preços dos futuros; mas, na prática, a cobertura também envolve um risco inerente conhecido como risco de base. Este risco refere-se à diferença entre o preço à vista do ativo a cobrir e o preço do contrato de futuros utilizado.

Se o ativo a ser coberto e o ativo subjacente ao contrato de futuros forem equivalentes, a base é igual a zero no vencimento do contrato de futuros. Antes da expiração, a base pode ser positiva ou negativa, e as alterações na base podem melhorar ou piorar a posição de um hedger. Um aumento da base é conhecido como um reforço da base; enquanto uma diminuição da base é conhecida como um enfraquecimento da base.

Risco de base para coberturas longas e curtas

No caso de uma cobertura curta, a posição do hedger melhora com um reforço inesperado da base porque o hedger obtém um preço mais elevado para o ativo depois de considerar os ganhos ou perdas do contrato de futuros. Seguindo o mesmo raciocínio, a posição do hedger piora com um enfraquecimento inesperado da base.

No caso de uma cobertura longa, o oposto é válido. Um reforço inesperado da base piora a posição do hedger, uma vez que este tem de pagar um preço mais elevado pelo ativo depois de considerar os ganhos ou perdas do contrato de futuros. Se a base enfraquecer inesperadamente, a posição do hedger melhora.

O risco de base aumenta geralmente com a diferença de tempo entre a expiração da cobertura e o mês de entrega. Uma regra prática para mitigar o risco de base é escolher um mês de entrega que seja o mais próximo possível, mas posterior, ao vencimento da cobertura. Suponha que os meses de entrega de um contrato de futuros sobre um determinado ativo são março, junho e setembro. Para vencimentos de cobertura em dezembro, janeiro e fevereiro, o contrato de março é a melhor escolha para mitigar o risco de base.

Futuros de criptografia vs opções de criptografia

Tanto os futuros como as opções de criptomoedas são derivados comuns utilizados na negociação, mas têm propriedades diferentes. Aqui, analisamos algumas das suas principais diferenças. Para uma leitura mais aprofundada, consulte os nossos artigos sobre os princípios básicos das opções e as estratégias de opções para uma compreensão mais profunda das suas utilizações e estratégias de negociação.

Direitos ou obrigações

Os futuros são contratos juridicamente vinculativos que exigem que tanto os compradores como os vendedores comprem e entreguem, respetivamente, os activos subjacentes de acordo com os termos. Quanto às opções, o comprador tem o direito de comprar (opção de compra) ou vender (opção de venda) o ativo subjacente, não sendo obrigatório que o comprador exerça o direito. O vendedor da opção deve atuar de acordo com a decisão do comprador.

Ganho ou perda potencial

Tanto na compra como na venda de um contrato de futuros, o ganho ou perda potencial é teoricamente ilimitado. Por outro lado, a estrutura de compensação das opções é “assimétrica”. Para os compradores, o ganho potencial é ilimitado, enquanto a perda máxima é limitada ao prémio pago. Para os vendedores, o ganho máximo é limitado ao prémio recebido, enquanto a perda potencial é ilimitada.

Custo do prémio e requisito de margem

Ao abrir uma posição de futuros, os utilizadores têm de pagar um depósito de margem, independentemente de comprarem ou venderem um contrato. No caso das opções, o comprador paga o prémio no início do contrato e não tem de depositar uma margem; apenas o vendedor da opção tem de pagar uma margem.

Contratos perpétuos

Os contratos perpétuos são contratos de derivados semelhantes aos futuros tradicionais, exceto que não têm data de expiração ou de liquidação. São particularmente populares no espaço das criptomoedas, uma vez que permitem aos investidores manter posições alavancadas sem o ónus de uma data de expiração.

Graças ao seu mecanismo de “taxas de financiamento”, os contratos perpétuos também são negociados mais perto do preço do índice do ativo subjacente, em comparação com os futuros tradicionais.

O preço do índice é o preço médio à vista do ativo subjacente em várias bolsas. Uma taxa de financiamento é a soma de duas partes principais: a taxa de juro e o prémio. A componente da taxa de juro é normalmente constante e depende das taxas de juro para o empréstimo dos activos especificados no contrato. A componente do prémio é a diferença entre o preço perpétuo e o preço de referência, que é derivado do preço do índice.

Se a taxa de financiamento for positiva, as posições longas pagam as posições curtas. Se for negativo, as posições curtas pagam as posições longas. O montante total do financiamento envolvido é calculado da seguinte forma:

Financiamento = Valor da posição × Taxa de financiamento

As taxas de financiamento motivam os operadores a comprar contratos perpétuos quando o preço do contrato é inferior ao preço do índice e a vender quando o preço do contrato é superior ao índice. Consequentemente, o preço do contrato acompanha de perto o preço do ativo subjacente. As Perguntas Frequentes sobre Negociação de Contratos de Futuros da Crypto.com fornecem mais detalhes sobre como os utilizadores podem realizar actividades de negociação de margem com contratos de futuros.

Os operadores que utilizam contratos perpétuos devem estar cientes do valor do tick do contrato de futuros que estão a negociar e dos movimentos habituais do tick do contrato. Estas teriam um impacto significativo nos lucros e perdas, bem como na volatilidade correspondente da sua posição de futuros.

Futuros de criptografia e outras negociações avançadas

Para além de aprender algumas das noções básicas de negociação de contratos de futuros, consulte as noções básicas de uma bolsa para obter detalhes sobre as funções das bolsas de criptomoedas, como funcionam e que tipos de ordens e transacções os utilizadores podem executar.

Diligência devida e fazer a sua própria investigação

Todos os exemplos apresentados neste artigo têm um carácter meramente informativo. O utilizador não deve interpretar essas informações ou outros materiais como aconselhamento jurídico, fiscal, de investimento, financeiro ou outro. Nada contido neste documento constituirá uma solicitação, recomendação, endosso ou oferta da Crypto.com para investir, comprar ou vender quaisquer activos digitais. Os rendimentos da compra e venda de activos digitais podem estar sujeitos a impostos, incluindo o imposto sobre as mais-valias e/ou o imposto sobre o rendimento, na sua jurisdição ou nas jurisdições em que é residente para efeitos fiscais. Quaisquer descrições dos produtos ou características da Crypto.com são meramente para fins ilustrativos e não constituem um endosso, convite ou solicitação.

O desempenho passado não é uma garantia ou um indicador do desempenho futuro. O valor dos activos digitais pode aumentar ou diminuir e pode perder a totalidade ou um montante substancial do seu preço de compra. Ao avaliar um ativo digital, é essencial que faça a sua própria investigação e diligência para fazer o melhor julgamento possível, uma vez que qualquer compra será da sua exclusiva responsabilidade.