Gestione del rischio nelle opzioni cripto con le greche

Le greche vengono utilizzate per gestire le diverse dimensioni del rischio implicito nelle opzioni di criptovaluta. Ecco come usarli.

Introduzione

Prese in prestito o ispirate all’alfabeto greco, le “greche” sono uno strumento di gestione del rischio fondamentale per le opzioni sulle criptovalute. Queste variabili sono utilizzate nel mercato delle opzioni per descrivere le diverse dimensioni del rischio che comporta l’assunzione di una posizione in opzioni.

Ogni variabile di rischio è il risultato di un’assunzione o di una relazione imperfetta di un’opzione con un’altra variabile sottostante. I trader utilizzano diversi valori greci per etichettare i rischi delle opzioni e gestire i portafogli di opzioni.

Punti di forza:

• Il Delta (Δ) misura il tasso di variazione del prezzo di un’opzione rispetto alle variazioni del prezzo dell’attività sottostante.
• Il Gamma (Γ) misura il tasso di variazione del Delta rispetto alle variazioni del prezzo dell’attività sottostante.
• Il theta (Θ) misura la variazione del prezzo di un’opzione per una diminuzione di un giorno del suo tempo di scadenza.
• Il Vega (ν) misura la sensibilità alla volatilità, ossia quanto cambia il prezzo di un’opzione in base a una variazione dell’1% della volatilità dell’attività sottostante.
• Rho (ρ) rappresenta il tasso di variazione tra il valore di un’opzione e una variazione dell’1% del tasso di interesse (ad esempio, il tasso dei buoni del Tesoro USA).

Cosa sono le greche e come funzionano con le opzioni cripto?

In breve, le greche derivano da un’equazione matematica chiamata modello Black-Scholes-Merton (BSM), ampiamente utilizzato per la determinazione del prezzo di un contratto di opzione. In base al modello, il prezzo di un’opzione call è determinato dal prezzo corrente dell’attività sottostante (ad esempio, una criptovaluta). (S), prezzo d’esercizio (K), tasso d’interesse privo di rischio (r) e tempo fino alla scadenza (t). Tenete presente che il modello ha alcune ipotesi ed è costruito su un “mondo ideale”, quindi i trader dovranno adattarsi alle situazioni in tempo reale.

Tra i gruppi di amici ci sono Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho e altre variabili. A ognuna di queste variabili è associato un numero, che fornisce informazioni ai trader sull’andamento dell’opzione o sui rischi ad essa associati. La tabella seguente elenca le principali greche che i trader tendono a considerare prima di aprire una posizione in opzioni.

Delta

Il Delta (Δ) misura il tasso di variazione del prezzo di un’opzione rispetto alle variazioni del prezzo dell’attività sottostante. In altre parole, il Delta rappresenta la variazione attesa del prezzo di un’opzione in base a una variazione di 1 dollaro dell’attività sottostante. Ad esempio, un Delta di 0,50 significa che il prezzo dell’opzione si muoverà teoricamente di 0,50 dollari per ogni movimento di 1 dollaro del prezzo dell’attività sottostante.

Delta ha le seguenti caratteristiche:

Il Delta viene spesso utilizzato per determinare il rischio direzionale. Quando si acquista un’opzione call, il trader tende a prestare attenzione a un Delta positivo, poiché il prezzo aumenterà insieme al prezzo dell’attività sottostante. Quando si acquista un’opzione put, un trader tenderà, al contrario, a desiderare un Delta negativo, in cui il prezzo aumenterà se il prezzo dell’attività sottostante diminuisce.

I Delta possono anche essere considerati come la probabilità che l’opzione scada In-the-Money (ITM). Avere un portafoglio neutrale rispetto al Delta può essere un ottimo modo per mitigare il rischio direzionale derivante dai movimenti del mercato. Sulla base dello stesso esempio riportato sopra, un Delta di 0,50 significa che l’opzione ha circa il 50% di probabilità di essere ITM alla scadenza.

Tre cose da tenere a mente con Delta:

1. Tende ad aumentare in prossimità della scadenza per le opzioni near o At-the-Money (ATM).
2. È ulteriormente valutato da Gamma, che è una misura del tasso di variazione di Delta.
3. Può anche cambiare in reazione alle variazioni della volatilità implicita.

Gamma

Il Gamma (Γ) misura il tasso di variazione del Delta rispetto alle variazioni del prezzo dell’attività sottostante. In altre parole, Gamma indica l’entità della variazione del Delta di un’opzione rispetto alla variazione di 1 dollaro del prezzo dell’azione sottostante. La gamma è un numero che varia da 0 a 1,00.

Il Gamma è uno strumento utile perché il valore Delta di un’opzione può cambiare nel tempo. Quindi, se si considerano due opzioni con lo stesso Delta, non si sa quale sia più probabile che rimanga allo stesso Delta. Gamma contribuisce a determinare la stabilità di Delta. Ad esempio, supponiamo che due opzioni abbiano lo stesso valore di Delta pari a 0,5, ma che un’opzione abbia un Gamma pari a 0,1 (ovvero il Delta cambia di 0,1 per ogni movimento di 1 dollaro del prezzo dell’attività sottostante) e l’altra abbia un Gamma pari a 0,3 (ovvero il Delta cambia di 0,3 per ogni movimento di 1 dollaro del prezzo dell’attività sottostante). L’opzione con il Gamma più alto (0,3) presenta un rischio più elevato, poiché un movimento sfavorevole dell’attività sottostante comporterà un impatto eccessivo. Valori elevati di Gamma significano che l’opzione tende a subire oscillazioni volatili, il che potrebbe non essere preferibile per la maggior parte dei trader alla ricerca di opportunità prevedibili.

La copertura Gamma cerca di mantenere un Delta costante acquistando e vendendo opzioni in modo da compensarsi a vicenda, ottenendo un Gamma netto pari a circa 0.

Theta

Il theta (Θ) misura la variazione del prezzo di un’opzione per una diminuzione di un giorno del suo tempo di scadenza. Il theta indica ai trader di quanto dovrebbe diminuire il prezzo di un’opzione all’avvicinarsi della scadenza, il cosiddetto “time decay”.

Il decadimento temporale rappresenta l’erosione del valore o del prezzo di un’opzione dovuta al passare del tempo. Con il passare del tempo, la possibilità che un’opzione sia redditizia o ITM diminuisce. Il decadimento temporale tende ad accelerare con l’avvicinarsi della data di scadenza di un’opzione, in quanto rimane meno tempo per ottenere un profitto dall’operazione.

Il theta è sempre negativo per una singola opzione, poiché il tempo si muove nella stessa direzione. Non appena un’opzione viene acquistata da un trader, il tempo inizia a scorrere e il valore dell’opzione inizia immediatamente a diminuire.

Vega

Anche se Vega (ν) non è una vera e propria lettera greca, misura quanto cambia il prezzo di un’opzione in base a una variazione dell’1% della volatilità del suo asset sottostante. Il Vega è una misura essenziale perché la volatilità è uno dei fattori più importanti che influenzano il valore delle opzioni. Un calo di Vega fa perdere valore alle opzioni call e put, mentre un aumento di Vega fa guadagnare valore alle opzioni call e put.

A parità di altri fattori, da un punto di vista strategico, i trader possono considerare l’acquisto di opzioni quando Vega è al di sotto dei livelli “normali” e la vendita di opzioni quando Vega è al di sopra dei livelli “normali”.

Rho

Rho (ρ) rappresenta il tasso di variazione tra il valore di un’opzione e una variazione dell’1% del tasso di interesse (ad esempio, il tasso dei buoni del Tesoro USA).

Con l’aumento dei tassi di interesse, il valore delle opzioni call generalmente aumenta, mentre quello delle opzioni put generalmente diminuisce. Per questi motivi, le opzioni call hanno Rho positivo e le opzioni put hanno Rho negativo. Ad esempio, supponiamo che un’opzione call abbia un Rho di 0,05 e un prezzo di 1,25 dollari. Se i tassi di interesse aumentano dell’1%, il valore dell’opzione call aumenterebbe a 1,30 dollari, a parità di condizioni.

Per saperne di più sulle opzioni cripto e sulle greche

Rinfrescate le vostre conoscenze di base sulle opzioni con il nostro articolo introduttivo sulle opzioni, oppure fate un’immersione più profonda nel trading di opzioni e imparate le nostre 10 migliori strategie di trading sulle opzioni che si adattano alla personalità e al sentimento di ogni partecipante al mercato.

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