• Qu’est-ce que le capital-risque (VC) ?
  • Qu’est-ce qu’un VC crypto ?
  • Comment les VC crypto diffèrent-ils des VC traditionnels ?
  • Les différentes étapes du financement VC crypto expliquées
  • Les principaux acteurs du capital-risque crypto
  • Conclusion

Qu’est-ce qu’un VC (capital-risque) crypto ?

Découvrez comment les VC crypto transforment le capital-risque traditionnel en finançant des innovations basées sur la blockchain.

Principaux renseignements

  • Le capital-risque traditionnel (VC) est une forme de financement en capital-investissement axée sur les start-ups en phase de démarrage avec un fort potentiel de croissance, offrant des capitaux en échange de parts dans l’entreprise.
  • Le capital-risque crypto (crypto VC) finance des projets fondés sur la blockchain et des entreprises de cryptomonnaies, notamment des protocoles de finance décentralisée (DeFi), des plateformes Web3 et des jetons non fongibles (NFT).
  • Contrairement aux fonds de capital-risque traditionnels, les investissements crypto VC impliquent souvent des toens au lieu de parts de capital.
  • Le financement progresse généralement des phases de pre-seed à seed, puis des séries A à C, jusqu’à la phase de sortie.
  • Parmi les principaux fonds de capital-risque spécialisés dans la crypto figurent Andreessen Horowitz (a16z Crypto), Paradigm, Placeholder VC, Digital Currency Group (DCG) et Pantera Capital.

Qu’est-ce que le capital-risque (VC) ?

Le capital-risque (VC) est une forme de financement en capital-investissement dans laquelle des investisseurs apportent des fonds à des start-ups ou entreprises en phase de démarrage, à fort potentiel et axées sur la croissance. Ces investissements proviennent généralement de sociétés de capital-risque, d’investisseurs individuels (business angels) ou d’investisseurs institutionnels qui recherchent une participation au capital de l’entreprise.

Le capital-risque se concentre sur des start-ups aux idées innovantes avec un fort potentiel de croissance, mais qui présentent également un risque élevé d’échec. En échange de leur financement, les capital-risqueurs reçoivent des parts (actions) de l’entreprise, devenant ainsi copropriétaires.

Les VC offrent souvent également du mentorat, des conseils stratégiques et un accès à des réseaux pour aider les start-ups à réussir. Ils cherchent à générer des rendements en se retirant de leur investissement via une introduction en bourse (IPO), une fusion ou une acquisition. Le financement VC s’effectue généralement en plusieurs étapes, notamment les phases d’amorçage, de démarrage et de croissance, expliquées ci-dessous.

Qu’est-ce qu’un VC crypto ?

Le capital-risque crypto (VC crypto) désigne les sociétés d’investissement ou les investisseurs individuels qui financent des start-ups et projets dans l’écosystème de la blockchain et des cryptomonnaies. Ces investissements ciblent divers secteurs de la crypto, notamment les protocoles de finance décentralisée (DeFi), les plateformes blockchain, les plateformes d’échange de cryptomonnaies, les applications Web3 et les tokens non fongibles (NFT).

L’objectif est de financer et soutenir des projets exploitant la technologie blockchain et les cryptomonnaies pour créer des solutions disruptives, tout en suivant généralement les mêmes principes que les VC traditionnels. Cependant, certaines différences existent dans l’exécution, notamment pour les projets centrés sur la crypto et la blockchain :

Tokenisation : Contrairement aux actions traditionnelles, les projets crypto émettent souvent des tokens représentant des fonctions de gouvernance, d’utilité ou de récompense au sein de leur écosystème.

Portée mondiale : Les VC crypto opèrent sur des marchés actifs 24h/24 et 7j/7.

Rôle de la communauté : En plus des indicateurs classiques, les VC crypto accordent également une grande importance à l’engagement communautaire et à l’adoption.

Comment les VC crypto diffèrent-ils des VC traditionnels ?

AspectVC cryptoVC traditionnel
Objectif d’investissementFinance principalement des projets basés sur la blockchain et les cryptomonnaies.Se concentre sur des start-ups de secteurs traditionnels comme la tech, la santé, etc.
Types d’actifsPeut inclure des tokens, des monnaies et des actions.Principalement des participations en actions.
LiquiditéLes investissements en tokens peuvent offrir une liquidité plus rapide s’ils sont tradés, selon les périodes de vesting et de verrouillage.Les participations en actions sont généralement illiquides jusqu’à une introduction en bourse (IPO) ou une acquisition.
Stratégies de sortieVente de tokens, récompenses de staking ou rachats de projets crypto.Introductions en bourse (IPO), fusions et acquisitions.

Les différentes étapes du financement VC crypto expliquées

1. Phase de pré-amorçage (pre-seed)

Dans l’écosystème crypto, la phase de pré-amorçage représente le tout début du potentiel. À ce stade, les entrepreneurs :

— Développent des concepts blockchain initiaux

— Créent des prototypes de preuve de concept

— Rédigent des livres blancs techniques

— Constituent les équipes fondatrices

Ces projets sont généralement financés par le réseau personnel des fondateurs et de petits investisseurs (business angels) ou des fonds crypto-natifs. L’accent est mis sur la faisabilité technologique et la proposition de valeur unique.

2. Phase d’amorçage (seed)

La phase d’amorçage dans la crypto est celle de la validation critique et des premiers tests de marché. Les activités clés incluent le développement d’un produit minimum viable (MVP), la mise en place de la tokenomique initiale, les premières actions communautaires et la démonstration de la faisabilité technologique.

Les investisseurs recherchent alors une équipe technique solide, une innovation claire, un potentiel de disruption du marché et un modèle tokenomique robuste. Les mécanismes de financement typiques incluent les préventes de tokens ou les accords simples pour tokens futurs (SAFT).

3. Série A

À cette étape, les projets crypto démontrent un potentiel de marché plus concret et une maturité technologique plus avancée. Les objectifs incluent la validation de l’adéquation produit-marché, le développement d’une infrastructure blockchain complète, l’expansion de l’équipe de développement et l’établissement d’une première traction sur le marché.

Les critères d’évaluation des investisseurs à ce stade incluent :

— Les indicateurs d’adoption par les utilisateurs

— L’avancement du développement technique

— L’engagement de la communauté

— L’analyse du paysage concurrentiel

Cette phase implique également une diligence raisonnable approfondie sur les modèles technologiques et économiques, ainsi qu’une implication accrue des investisseurs institutionnels spécialisés dans la crypto.

4. Série B

La série B se concentre sur une scalabilité significative, ainsi que sur le positionnement et la pénétration du marché. Les axes prioritaires incluent le développement produit avancé, l’expansion sur de nouveaux marchés, le renforcement de l’infrastructure et le recrutement de talents.

Les investisseurs à ce stade recherchent une trajectoire claire vers une adoption à grande échelle, une tokenomique plus sophistiquée, et un potentiel d’intégrations cross-chain. Les considérations stratégiques peuvent inclure l’expansion mondiale, des fonctionnalités technologiques avancées et la préparation à la conformité réglementaire.

5. Série C

La série C marque une phase de maturité avancée et de préparation à une transformation majeure du marché. Les objectifs clés incluent l’atteinte d’une position de leader, le développement de plusieurs gammes de produits, la préparation à d’éventuelles stratégies de sortie et l’établissement d’une infrastructure de niveau entreprise.

La série C attire les grands investisseurs institutionnels et se concentre sur le développement d’un écosystème global et intégré.

6. Phase de sortie (IPO/acquisition)

La phase finale vise à concrétiser le potentiel de retour sur investissement. Les stratégies de sortie dans le secteur crypto peuvent prendre plusieurs formes, y compris une introduction en bourse (IPO). Cela peut se faire par le biais d’une cotation traditionnelle en bourse, d’une inscription sur une plateforme d’échange crypto, ou via une émission de tokens. Les parcours d’acquisition incluent les fusions avec de grandes entreprises blockchain, les investissements stratégiques de sociétés ou l’acquisition par des entreprises technologiques traditionnelles.

Il convient de noter que ces descriptions représentent des vues d’ensemble générales des différentes étapes du financement en capital-risque crypto, et peuvent varier selon la progression du développement des entreprises et le sentiment du marché au moment du financement.

Les principaux acteurs du capital-risque crypto

Voici cinq des fonds de capital-risque les plus ambitieux dans l’univers des cryptomonnaies :

1. Andreessen Horowitz

Année de création : 2013

Fonds sous gestion : Plus de 42 milliards de dollars

Il s’agit de l’un des fonds de capital-risque crypto les plus en vue, avec des investissements notables dans des projets tels que Avalanche, Arweave, OpenSea et dYdX.

2. Paradigm

Année de création : 2018

Fonds sous gestion : Inconnu

Paradigm se spécialise dans les investissements liés aux cryptomonnaies et au Web3, avec des montants allant de 1 million à plus de 100 millions de dollars. Parmi ses investissements notables figurent Uniswap, Lido et Optimism.

3. Placeholder VC

Année de création : 2017

Fonds sous gestion : Environ 439,8 millions de dollars

Placeholder concentre ses investissements sur les réseaux et protocoles spécialisés dans les technologies blockchain fondamentales. Son portefeuille comprend notamment Polygon, Avalanche, Celestia et zkSync.

4. Digital Currency Group (DCG)

Année de création : 2012

Fonds sous gestion : Environ 50 milliards de dollars

Les investissements de DCG couvrent un large portefeuille dans l’écosystème des cryptomonnaies, notamment dans les blockchains Layer-1 et Layer-2, ainsi que dans les infrastructures. Parmi ses investissements notables figurent Hedera, Ledger et Ripple.

5. Pantera Capital

Année de création : 2013

Fonds sous gestion : Environ 54 milliards de dollars

Pantera fut l’un des premiers fonds de capital-risque exclusivement dédiés aux cryptomonnaies. Il investit dans les infrastructures clés de l’écosystème blockchain, y compris les plateformes d’échange, les infrastructures, la DeFi et les paiements. Parmi ses investissements notables figurent Arbitrum, Filecoin et Polkadot.

Conclusion

En adaptant les principes traditionnels du capital-risque aux opportunités et défis uniques de l’écosystème crypto, les fonds VC crypto jouent un rôle essentiel dans la construction de l’avenir du Web3, de la DeFi et de l’infrastructure blockchain.

Les différences entre les fonds VC crypto et les fonds VC traditionnels — comme la tokenisation, l’accessibilité mondiale et le rôle de l’engagement communautaire — illustrent comment la technologie blockchain transforme le paysage de l’investissement. Ces nouvelles approches offrent des opportunités de rendements élevés, mais aussi des risques, en raison de la volatilité, des régulations et de l’immaturité du marché.

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