Principales conclusiones:
- Un contrato de futuros sobre criptomonedas es un acuerdo para comprar o vender un activo en un momento específico en el futuro.
- La negociación de futuros tiene principalmente tres finalidades: cobertura, especulación y arbitraje.
- Los futuros están disponibles en las principales bolsas para diversas clases de activos, como acciones, índices, tipos de interés, materias primas y criptomonedas.
- Cada contrato de futuros sobre criptomonedas tiene una fluctuación mínima de precios, también conocida comúnmente como tick.
- Las pérdidas y ganancias de un contrato se obtienen multiplicando el valor en dólares de un movimiento de un tick por el número de ticks que se ha movido el contrato de futuros desde la compra del contrato.
- El efecto multiplicador del tamaño del contrato y del movimiento de los ticks puede tener un gran impacto en las pérdidas y ganancias de un contrato de futuros.
- Cada contrato de futuros vence en una fecha determinada, y un operador de futuros necesita gestionar el vencimiento del contrato.
¿Qué son los criptofuturos?
Un contrato de futuros sobre criptomonedas es un acuerdo para comprar o vender un activo en un momento específico en el futuro. Está pensado principalmente para que los participantes en el mercado mitiguen el riesgo de futuras variaciones del precio de un activo.
La aplicación original de los contratos de futuros se observó en las transacciones entre agricultores y comerciantes. Supongamos que un agricultor sabe en junio que cosechará una cantidad conocida de maíz en septiembre. El agricultor y el comerciante llegan a un acuerdo sobre un contrato futuro: el comerciante paga al agricultor un precio acordado, y el agricultor debe entregarle una cantidad predeterminada de maíz en septiembre. De este modo, tanto el agricultor como el comerciante pueden reducir su riesgo de precio mediante la aplicación del contrato de futuros.
Además de cubrir el riesgo de los precios, los futuros también permiten a los participantes en el mercado y a los operadores beneficiarse de la especulación y el arbitraje. Sin embargo, antes de adentrarnos en las funciones y estrategias de negociación de los futuros, repasemos primero los pormenores de un contrato de futuros.
Especificaciones de un contrato de futuros sobre criptomonedas
Un contrato de futuros debe especificar claramente la naturaleza exacta del acuerdo, y generalmente abarca los siguientes t érminos clave:
Activo subyacente y tamaño del contrato
Los futuros están disponibles en las principales bolsas para diversas clases de activos, como acciones, índices, tipos de interés, materias primas y criptomonedas. El tamaño del contrato especifica la cantidad de activo que debe entregarse. Por ejemplo, en un contrato de futuros sobre crudo, el tamaño del contrato puede ser de barriles de crudo.
Procedimiento de liquidación
Un contrato de futuros puede liquidarse mediante entrega física o mediante transferencia de posiciones en efectivo. La entrega física requiere la entrega del activo subyacente real en la fecha de entrega especificada, mientras que la liquidación en efectivo implica la transferencia de la posición de efectivo asociada. Un contrato también especifica dónde y cuándo el comprador y el vendedor deben liquidar el contrato.
Límites de precios y posiciones
Las bolsas suelen imponer límites a los movimientos diarios de los precios de los futuros: Los límites al alza y a la baja son las cantidades máximas que un contrato puede subir o bajar en un solo día de negociación. Cuando los mercados alcanzan los límites de precios, algunos pueden interrumpir temporalmente la negociación durante cierto tiempo o detenerla por completo durante el día. Los límites de posición son el número máximo de contratos que puede tener un participante en el mercado.
Valor nocional
El valor nocional de un contrato se refiere al producto de la unidad de contrato y el precio de los futuros.
Valor nocional del contrato = Unidad del contrato × Precio del contrato
Consideremos un contrato de futuros sobre el S&P 500 que cotiza a 3.000 dólares. La unidad contractual de este contrato es 50 $ por 1 punto de índice, donde 50 $ también se conoce como multiplicador. Por lo tanto, el valor teórico del contrato es: 3.000 $ × 50 $ = 150.000 $. El valor nocional puede ayudar a calibrar los ratios de cobertura frente a otros contratos de futuros u otra posición de riesgo en un mercado subyacente relacionado. Además, ilustramos el uso de los ratios de cobertura en las estrategias de negociación:
Ratio de cobertura = Valor en riesgo/Valor nocional del contrato
El ratio de cobertura es una herramienta de gestión del riesgo utilizada para calcular la cantidad de exposición que es necesario cubrir en una cartera. Se calcula como el valor en riesgo (VaR) dividido por el valor nocional del contrato.
El valor en riesgo (VaR) es, con un cierto nivel de confianza, una medida estadística de la pérdida potencial máxima de los fondos o la cartera durante un periodo de tiempo determinado. Por ejemplo, un VaR de 100.000 $ con un nivel de confianza del 95% significa que existe una probabilidad del 95% de que la pérdida potencial máxima en los activos o la cartera no supere los 100.000 $ durante el periodo de tiempo determinado.
El valor nocional del contrato representa el valor total del contrato financiero utilizado para cubrir la exposición.
Dividiendo el VaR por el valor nocional del contrato, el ratio de cobertura calcula la cantidad de exposición que es necesario cubrir para limitar la pérdida potencial al nivel del VaR. Por ejemplo, si el VaR es de 100.000 $ y el valor nocional del contrato es de 1 millón de $, el ratio de cobertura sería de 0,1, lo que indica que es necesario cubrir el 10% de la exposición.
El ratio de cobertura puede ser una herramienta útil para gestionar el riesgo en una cartera, ya que puede ayudar a identificar el nivel adecuado de cobertura necesario para limitar las pérdidas potenciales.
Fluctuación mínima de precios
Cada contrato de futuros sobre criptomonedas tiene una fluctuación mínima de precios, también conocida comúnmente como tick. Se refiere al incremento mínimo de movimiento de precios posible en la negociación de un contrato de futuros.
Tomemos, por ejemplo, un contrato de futuros sobre bitcoin, cuyo tick mínimo es de 5 dólares. El valor en dólares de un movimiento de un tick se calcula multiplicando el tamaño del tick por el tamaño del contrato. Por lo tanto, el valor en dólares de un movimiento de un punto en los futuros de bitcoin es igual a 5 $ x 5 = 25 $.
Un operador debe ser consciente del valor del tick del contrato de futuros con el que está negociando, así como de los movimientos habituales del tick del contrato: podrían afectar significativamente a las pérdidas y ganancias, y a la correspondiente volatilidad de la posición de futuros del operador.
Pérdidas y ganancias
A continuación se ilustra cómo calcular el beneficio o la pérdida de un contrato de futuros sobre criptomonedas con un contrato de futuros sobre bitcoin típico. Debemos tener en cuenta el tamaño del contrato, el tamaño del tick y el precio actual de negociación. Un contrato típico de futuros sobre bitcoins representa el valor esperado de 5 bitcoins. Su precio se cotiza en dólares estadounidenses por bitcoin. El tamaño mínimo del tick es de 5 $, y el valor en dólares de un movimiento de un tick en futuros de bitcoin es igual a 5 $ x 5 = 25 $.
Las pérdidas y ganancias de un contrato se obtienen multiplicando el valor en dólares de un movimiento de un tick por el número de ticks que se ha movido el contrato de futuros desde la compra del contrato.
Beneficio o Pérdida por Contrato = Número de Ticks movidos × Valor de un Tick
Supongamos que un operador compra un contrato de futuros de bitcoin a 26.000 $, y el precio actual de los futuros de bitcoin ha subido a 30.000 $. El contrato se ha movido en ($30,000 – $26,000) / $5 = 800 ticks. Por lo tanto, el beneficio por contrato es 800 ticks x 25 $ por tick = 20.000 $.
Rango de pérdidas y ganancias
El efecto multiplicador del tamaño del contrato y del movimiento de los ticks puede tener un gran impacto en las pérdidas y ganancias de un contrato de futuros. Antes de entrar en una posición de futuros, conozca bien la volatilidad del precio del activo.
Por ejemplo, como se muestra más arriba, supongamos que el contrato de futuros de bitcoin se mueve 800 dólares en un día normal. El valor de un movimiento diario típico en dólares equivale a (800 $/5) ticks x 25 $ por tick = 4.000 $. También existe otro contrato para la altcoin X, cuyo tamaño es mucho mayor que el de los futuros de bitcoin. Aunque el tamaño de su tick y el movimiento medio diario son mucho menores, el valor en dólares de un movimiento de un tick de altcoin X duplica el de los futuros de bitcoin, gracias a su gran tamaño de contrato. Como resultado, el valor en dólares de Los futuros de altcoin X se mueven con una magnitud más de 10 veces superior a la del bitcoin; por tanto, sus pérdidas y ganancias diarias son mucho más volátiles que las de los futuros de bitcoin.
Lo más importante es planificar el riesgo y la recompensa con cautela antes de entrar en cualquier posición de futuros.
Duración de un contrato de futuros sobre criptomonedas
Cada contrato de futuros vence en una fecha determinada, y un operador de futuros necesita gestionar el vencimiento del contrato. Hay tres opciones en cuanto al vencimiento de los futuros:
Compensación de la posición o liquidación
La forma más habitual de salir de una operación es compensando o liquidando una posición antes del vencimiento. Para compensar una posición, un operador necesita realizar una operación opuesta e igual para neutralizar la operación.
Por ejemplo, si un operador vende en corto dos contratos de futuros sobre bitcoins que vencen en junio, tendrá que comprar dos contratos de futuros sobre bitcoins que venzan en la misma fecha. La diferencia de precio entre la posición inicial del operador y la posición compensada indica el beneficio o la pérdida de la operación.
Los operadores pueden evitar la entrega final finalizando el contrato antes del vencimiento. De hecho, la mayoría de los contratos de futuros no conducen a la entrega, ya que realizar o recibir la entrega según los términos de un contrato de futuros suele ser inconveniente y costoso. A pesar de tener la intención de comprar o vender el activo subyacente, los coberturistas tienden a compensar la posición de futuros y luego compran o venden el activo de la forma habitual.
Renovación de un contrato de futuros sobre criptomonedas
Si un operador prefiere mantener su exposición al mercado con el contrato de futuros, puede refinanciarlo. Un operador compensará simultáneamente su posición actual y establecerá una nueva posición en el siguiente mes de contrato.
Por ejemplo, si un operador tiene dos contratos de futuros de bitcoin que vencen en marzo, puede vender los dos contratos de marzo y comprar dos contratos de mayo (o posteriores).
Liquidación de un contrato de futuros sobre criptomonedas
Si un operador no compensa ni renueva su posición, el contrato expira y se procede a la liquidación. La parte con una posición corta está obligada a entregar el activo subyacente según el método de liquidación especificado en el contrato.
¿Por qué operar con criptofuturos?
La negociación de futuros tiene principalmente tres finalidades: cobertura, especulación y arbitraje.
Cobertura
Como ya se ha dicho, los futuros se concibieron originalmente para cubrir riesgos. El riesgo podría estar asociado a las fluctuaciones de precios en diversos mercados, como el de materias primas como el petróleo y el maíz, los tipos de cambio o el mercado bursátil en general.
El caso más ideal es una cobertura perfecta, en la que un riesgo puede eliminarse por completo. En esencia, una empresa espera que la ganancia o pérdida de la posición de futuros pueda compensarse totalmente con la ganancia o pérdida de las ventas de materias primas, por ejemplo. Por supuesto, es casi imposible conseguirlo en la práctica, pero los particulares y las empresas siguen tratando de neutralizar el riesgo en la medida de lo posible.
Especulación
Si un operador espera que el mercado suba, puede comprar un contrato de futuros; si espera que el mercado se desplome, puede vender un contrato de futuros. En comparación con la compra directa del activo subyacente, los operadores pueden aumentar sus ganancias gracias a una mayor exposición mediante el apalancamiento; pero también significa que pueden sufrir pérdidas mucho mayores.
Por ejemplo, supongamos que un operador compra un contrato de futuros sobre una acción con un multiplicador de contrato de 1.000 que requiere un margen inicial de 4.000 dólares. Si el precio del contrato es de 70 $, el apalancamiento de ese contrato de futuros asciende a (70 $ x 1.000/ 4.000 $) = 17,5 veces. Si el precio sube un 10%, la ganancia del operador se multiplica por 17,5, hasta el 175%. Del mismo modo, si el precio se desploma un 10%, su pérdida también se verá magnificada por el mismo múltiplo.
Arbitraje
Si un operador detecta una discrepancia de precios significativa entre el mercado de futuros y el mercado del activo subyacente, puede ganar el diferencial de precios ejecutando simultáneamente operaciones opuestas en los dos mercados. Esto también se conoce como arbitraje.
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