과연 돈이란 무엇인가? 이 질문은 많은 사람들이 예상하는 것보다 대답하기가 더 복잡합니다. 여기에서 우리는 돈의 본질과 돈 창출 과정에서 중앙 은행과 상업 은행이 수행하는 역할을 분석합니다.
돌과 조개껍데기에서 현대 지폐에 이르기까지 The History of Money: From Barter to Currency 에서 화폐의 진화에 대해 읽어보십시오.
돈의 세 가지 기능
주요 고려 사항부터 시작하겠습니다. 돈은 무엇을 위해 사용됩니까?
일반적으로 돈의 세 가지 기능은 다음과 같습니다.
- 오늘부터 미래 날짜까지 ‘구매력'(상품 및 서비스를 구매할 수 있는 능력)을 이전하는 가치 저장소 입니다.
- 지불을 위한 교환 매체 .
- 특정 판매 품목의 가치를 측정하는 데 사용하는 계정 단위입니다 .
일부 시나리오에서 특정 자산은 가치 저장소 역할을 하지만 교환 매체나 계정 단위(예: 금, 일부 사람들이 보는 비트코인)가 아닙니다. 또는 교환의 매개체이지만 회계 단위는 아닙니다(예: 구매 알트코인 ~와 함께 USDT — 직접 거래 쌍이 존재하지 않는 경우 — BTC를 중간 거래 쌍으로 사용).
화폐의 기능은 아래 그림과 같이 계층 구조로 작동하는 것으로 간주할 수 있습니다.
예를 들어 주택과 같이 사람들이 가치 저장소로 간주하지만 교환 매체로 사용되지 않는 자산이 많이 있습니다. 이에 비해 자산은 적어도 두 사람(거래 당사자로서)이 적어도 일시적으로 자산을 가치 저장소로 취급할 준비가 되어 있는 경우에만 교환 매체 역할을 할 수 있습니다.
마지막으로 자산이 회계 단위로 간주되려면 최소한 원칙적으로는 여러 사람 간의 다양한 거래에서 교환 매체로 사용될 수 있어야 합니다. 따라서 그것은 사회에서 조정의 한 형태를 나타냅니다. 이러한 이유로 일부 경제학자들은 회계 단위로서의 운용을 화폐의 가장 중요한 특성으로 간주합니다. 실제로, 통화 정책의 결정적인 특징은 계정 단위에 대한 중앙 은행의 통제에 있다는 것이 일반적으로 주장됩니다.
돈 창조
오늘날 유통되는 대부분의 돈은 부분 지급준비금 은행 시스템 으로 알려진 시스템에서 은행이 고객 예금을 빌려주면서 만들어졌습니다. 예를 들어 누군가가 $100를 은행에 예금하면 은행은 일반적으로 이자를 얻기 위해 이 돈을 빌려줍니다. 단, 출금 요청 시 일정 금액을 보유해야 하므로 100달러 전체를 빌려주지 않을 수 있다. 반면에 전체 금액을 보유할 필요는 없습니다. 그렇지 않으면 빌려줄 수 없습니다.
일반적으로 통화 당국은 은행에 준비금 요건을 부과합니다. 은행 예금 1달러당 일정 비율을 준비금으로 유지해야 합니다. 백분율은 요구 지급준비율이라고 하며 국가마다 크게 다릅니다.
이제 화폐 생성 과정을 살펴보겠습니다. 간단하게 하기 위해 필요한 준비금 비율은 10%이고 은행 은 초과 준비금을 보유하지 않는다고 가정합니다. 따라서 $100 예금에 대해 은행은 $10을 준비금으로 유지하고 $90를 대출합니다. 이 90달러는 경제를 통과하여 결국 다른 은행에 예치됩니다. 이 90달러 중 9달러는 준비금으로 보관되고 81달러는 대출됩니다. 이 과정은 더 이상 빌릴 것이 없을 때까지 계속해서 반복됩니다.
자금 생성의 단계별 프로세스 .
처음에 이 경제에는 원래 $100만 존재합니다. 그런 다음 첫 번째 대출은 $90를 추가로 생성하고 두 번째 대출은 $81을 추가로 생성합니다. 이 과정이 반복되면서 결국 $90 + $81 + $72.90 + … = $90/0.1 = $900가 생성됩니다.
따라서 현재 이 경제에는 $1,000의 자산이 존재하며 그 중 $100는 원래 현금이고 $900은 부채에서 창출됩니다. 마찬가지로 총 $1,000의 예금이 현재 은행 시스템에 있습니다. 이것이 바로 대부분의 기존 자금이 부분 준비금 은행을 통한 대출에서 나오는 이유입니다.
전체 단계별 프로세스는 다음과 같습니다.
승수 개념 으로 볼 때 x가 요구 지급 준비금 비율이라면 1/x는 단순 예금 승수입니다. 은행 부문에서 받은 예금 중 1달러로 인한 최대 예금을 말합니다. 우리의 경우 이 승수는 1/10% = 10입니다. 은행 부문에 100달러를 투입하면 총 100달러 * 10 = 1,000달러의 예금이 생깁니다. 이는 기본적으로 통화 승수를 단순화한 버전으로, 유통 중인 통화 및 초과 준비금의 존재와 같은 더 많은 요소를 통합하여 승수 효과를 측정합니다.
우리는 왜 대출과 부채를 통해 돈을 ‘창출’하고 있습니까?
이 화폐 창출 과정은 경제에 매우 중요합니다. 호황기에 은행이 기꺼이 대출을 해줄 때 우리는 신용 확대와 경제에 자금 투입을 목격합니다. 경기 침체기 동안 은행은 채무 불이행으로부터 스스로를 보호하기 위해 대출을 줄이려고 합니다. 이는 신용 위축과 화폐 공급 감소를 초래합니다.
은행의 대출 의지에 영향을 미치는 것은 이러한 자연스러운 신용 팽창 및 수축 주기에 대응하기 위해 전 세계 중앙 은행과 정부가 사용하는 경기 대응적 통화 및 재정 정책입니다. 초과 성장 기간 동안 중앙은행은 이자율과 요구 지급준비율을 인상하여 통화 공급을 축소하는 것을 목표로 합니다(경기 침체가 있을 때는 그 반대).
그럼에도 불구하고 요구지급준비율은 통화 창출 효과를 통제하는 데 덜 중요하다는 점에 유의해야 합니다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 미국 중앙은행인 연방준비제도(Federal Reserve System)는 금리 조작 전략의 일환으로 은행이 보유한 준비금에 대해 이자를 지급하기 시작했다. 미국 은행들은 그 이후 엄청난 양의 초과 준비금을 축적했습니다. 또한 은행은 대출을 할 때 일정 금액의 자본을 보유하도록 요구하는 다른 은행 규정의 제약을 받는 경향이 있으므로 일반적으로 준비금 요건보다 더 많은 준비금을 보유합니다.
2020년 3월, 연준은 은행에 필요한 준비금 비율을 제거했습니다 . 즉, 은행이 대출을 할 때 준비금을 보유하지 않을 수 있습니다. 승수 개념을 적용하면 이론적으로 창출되는 최대 금액은 비율이 0에 가까워질수록 무한대가 됩니다. 그러나 실제로는 이런 일이 결코 일어나지 않습니다. 즉, 통화 생성 프로세스는 다른 통화 이니셔티브, 자본 요구 사항 및 은행 시스템의 위험 허용 범위에 의해 제한됩니다.
돈 계층
화폐 계층 구조는 보스턴 대학교 경제학과 교수인 Perry Mehrling이 도입한 개념입니다 .
먼저 돈과 신용을 구분해야 합니다. 돈은 최종 결제 수단이고 신용은 돈을 지불하겠다는 약속이나 최종 결제를 지연시키는 수단입니다.
은행에 돈을 입금하면 신용이 됩니다. 은행 예금은 은행 원장에 잔액으로만 존재하며, 은행은 상환 시 예금자에게 상환하겠다고 약속합니다. 은행에서 발행한 ‘내가 빚진 것'(IOU)입니다.
위의 자금 생성 프로세스에서 우리는 신용이 아닌 원래 예금($100)을 제외하고 생성된 모든 자금이 부채 소유자 및 관련 은행의 IOU 체인임을 알고 있습니다. 다른 형태의 돈은 본질적으로 계층적이며, 물리적 지폐가 맨 위에 있고 다른 형태의 예금은 유동성과 위험도에 따라 연속적으로 낮아집니다.
은행에 돈을 예치할 때의 위험 .
은행에 예금하면 은행의 유동성과 신용 위험을 부담합니다. 은행이 부도가 나면 모든 것을 잃을 수 있습니다. 은행 예금은 일반적으로 예금 보험(예: 미국의 FDIC 또는 영국의 FSCS )이 적용되지만 유동성과 위험의 차이로 인해 여전히 실물 지폐보다 한 단계 낮습니다.
계층 구조 아래에는 다른 형태의 예금이 있습니다. 예를 들어 중개 계좌에 보관된 돈은 일반적으로 중개업체가 은행에 돈을 보관하기 때문에 품질이 낮아 고객과 예금에 대한 물리적 액세스 사이에 더 많은 계층이 추가됩니다. 계층 구조 아래로 내려갈수록 더 많은 중개자가 참여하여 자금의 품질(유동성 및 신용 위험)에 영향을 미칩니다. 따라서 일부 사람들은 실물 지폐를 가장 안전한 형태의 화폐로 간주할 수 있습니다.
계층 구조가 확장 및 축소됩니다. 확장 모드(예: 경제가 호황일 때)에서는 한계 차용자도 신용을 이용할 수 있으며 위험한 신용의 품질이 더 높은 것으로 인식됩니다. 수축 모드에서는 최고의 대출자(위험이 적은)만이 신용에 접근할 수 있습니다.
사람들이 실물 지폐만 들고 있지 않은 이유.
일부 사람들이 베개 밑에 지폐를 두는 것보다 은행 예금을 선택하는 몇 가지 이유가 있습니다.
- 추가 서비스: 은행은 저축 이자, 신용 카드 및 직불 카드, 외환 전환, 증권 거래 서비스와 같은 물리적 현금으로는 접근하기 어려운 기타 서비스를 제공합니다.
- 편의성: 현재의 많은 경제 활동은 대면 대신 온라인 및 전자 수단을 통해 수행됩니다.
- 비용 및 안전: 많은 양의 물리적 현금을 전송하고 보관하는 것은 비용이 많이 들고 위험합니다.
위의 이러한 이유의 조합은 일부 사람들이 실제 현금 대신 은행 예금으로 돈을 보유하기로 선택한 이유를 설명할 수 있습니다.
돈의 본질에 대한 더 많은 통찰
거시 경제의 기초에 대해 자세히 알아보려면 돈의 역사 와 대체 금융 시스템으로서의 탈중앙화 금융 에 대한 기사를 확인하십시오.
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