DeFi Trading : Introduction aux options

Cet article présente les différents types d’options et explique comment elles sont exécutées.

Jan 11, 2020
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Gestion de portefeuille

Qu’est-ce qu’une option ?

Les options ne doivent pas être confondues avec les contrats à terme, car il s’agit de deux instruments financiers distincts.

Le vendeur de l’option a l’obligation correspondante de réaliser la transaction – vendre ou acheter – si l’acheteur (propriétaire) “exerce” l’option. L’actif/instrument sous-jacent peut être une action, une obligation, une devise étrangère, une matière première ou tout autre instrument négocié. Exercer signifie utiliser le droit d’acheter ou de vendre le titre sous-jacent.

En règle générale, un contrat d’option doit comprendre les spécifications suivantes :

Type : le détenteur de l’option a le droit d’acheter (option d’achat) ou de vendre (option de vente).

  • Actif sous-jacent et quantité : la quantité et le(s) actif(s) sous-jacent(s) (par exemple : 100 actions de Apple.Inc.)
  • Prix d’exercice : le prix indiqué auquel l’acheteur exercera l’option.
  • Date d’expiration : la dernière date à laquelle l’option peut être exercée.
  • Modalités de règlement : par exemple, si le vendeur de l’option doit livrer l’actif réel au moment de l’exercice ou s’il se contentera d’offrir le montant équivalent en espèces.
  • Prime d’option : le montant total que vous payez pour l’option.

Pourquoi utiliser des options ?

Il existe deux types d’options : L’option d’achat et l’option de vente. Les options d’achat permettent au détenteur d’acheter un montant déterminé de l’actif sous-jacent à un prix fixe dans un délai précis, tandis que les options de vente permettent au détenteur de vendre un montant déterminé de l’actif sous-jacent au prix d’exercice dans un délai précis.

Une option peut également être classée par style américain ou européen. Les options américaines peuvent être exercées à tout moment avant la date d’expiration de l’option, tandis que les options européennes ne peuvent être exercées qu’à la date d’expiration. Lorsque vous achetez une option, le prix d’achat est appelé prime. Si vous vendez votre option, la prime est le montant que vous recevez. La prime n’est pas fixe et peut fluctuer en fonction des conditions du marché.

Outre le fait qu’elles donnent aux investisseurs le droit d’acheter ou de vendre des actifs sous-jacents, les options peuvent être utilisées de diverses manières1 :

Des titres polyvalents

L’avantage des options est que vous n’êtes pas limité à faire des bénéfices uniquement lorsque le marché est à la hausse. En raison de la nature polyvalente des options, vous pouvez également gagner de l’argent lorsque le marché baisse ou même lorsqu’il évolue latéralement.

Spéculation

Si vous achetez un contrat d’option, vous pariez sur l’évolution du titre. Ce type de pari nécessite une connaissance approfondie des marchés financiers et une grande tolérance au risque.

Couverture

Les options sont utilisées comme une police d’assurance pour protéger vos actions contre une baisse potentielle.

Options pour attirer les employés

De nombreuses entreprises utilisent les options d’achat d’actions pour attirer et conserver des employés talentueux.

Différents types d’options

Comme indiqué précédemment, le prix d’exercice d’une option est le prix auquel l’actif sous-jacent est acheté ou vendu si l’option est exercée. La relation entre le prix d’exercice et le prix réel d’une action détermine, dans le langage unique des options, si l’option est dans la monnaie (ITM), à la monnaie (ATM) ou hors de la monnaie (OTM)2.

les différents types d'options
les différents types d'options

Dans la monnaie (ITM)

Pour les options d’achat, dans la monnaie signifie que le prix d’exercice est inférieur au prix réel de l’action.

Exemple : Un investisseur achète une option d’achat au prix d’exercice de 95 $ pour XYZ qui se négocie actuellement à 10 $. La position de l’investisseur est dans l’argent pour 5 $. L’option d’achat donne à l’investisseur le droit d’acheter les actions à 95 dollars.

Pour les options de vente, l’expression “dans la monnaie” signifie que le prix d’exercice est supérieur au prix réel de l’action.

Exemple : Un investisseur achète une option de vente au prix d’exercice de 110 dollars pour XYZ qui se négocie actuellement à 100 dollars. Cette position d’investisseur est dans la monnaie de 10 $. L’option de vente donne à l’investisseur le droit de vendre l’action à 110 dollars.

Au guichet (ATM)

Pour les options d’achat et de vente, le prix d’exercice et le prix réel de l’action sont identiques.

Hors de la monnaie (OTM)

Le prix d’exercice d’une option d’achat hors de la monnaie est supérieur au prix réel de l’action.

Exemple : Un investisseur achète une option d’achat hors de la monnaie au prix d’exercice de 110 dollars pour XYZ qui se négocie actuellement à 100 dollars. La position de cet investisseur est hors jeu de 10 $. Le prix d’exercice d’une option de vente hors du cours est inférieur au cours réel de l’action.

Exemple : Un investisseur achète une option de vente hors de la monnaie au prix d’exercice de 95 $ pour XYZ qui se négocie actuellement à 100 $. La position de cet investisseur est en dehors de l’argent pour 5 $.

Récompense

Vous vous êtes maintenant familiarisé avec les principes de base des options. Voyons maintenant comment fonctionne l’option et comment le gain peut être calculé. Les diagrammes de gain sont des graphiques qui illustrent le profit ou la perte de l’option lorsque le prix du sous-jacent change, et les conditions comprennent : long-call, short-call, long-put et short-put.

Appel long

Bob est optimiste à l’égard d’Apple Inc. parce qu’il pense que le nouvel iPhone aura plus de fonctions et qu’il donnera ainsi un bon coup de fouet à l’action. Plutôt que d’acheter des actions, Bob envisage une position longue avec des options d’achat, car elles limitent ses pertes tout en lui permettant de réaliser des gains illimités si le cours de l’action s’envole. Voici quelques éléments d’information sur sa position et sur les bénéfices qu’il en retirera en fonction du cours de l’action :

appel long

Étant donné : prime de l’option par action = 2 $, prix d’exercice de l’option = 100 $.

Le seuil de rentabilité est le prix de l’action à partir duquel le bénéfice net de l’investisseur est nul :

Prix d’équilibre de l’action = Prix d’exercice + prime

Dans ce cas, le seuil de rentabilité est de 100 $ + 2 $ = 102 $. Une autre caractéristique à noter est que si le prix de l’action est inférieur au prix d’exercice, Bob laissera simplement les options expirer sans les utiliser et ses pertes seront limitées à la prime qu’il a payée pour les options. En revanche, les bénéfices sont illimités si le prix dépasse 102 dollars.

Voici une formule :

Prix d’achat par action = MAX (prix de l’action – prix d’exercice, 0) – prime par action

Au cours de 98 $, MAX (98 $ – 100 $, 0) – 2 $ = 0 – 2 $ = 2 $ de perte par action

Au cours de 105 $, MAX (105 $ – 100 $, 0) – 2 $ = 5 $ – 2 $ = 3 $ de bénéfice par action.

Appel de courte durée

appel abrégé

Le vendeur de l’option d’achat prend une position courte ou opposée. Son graphique de gain est à l’opposé du long-call que nous avons mentionné. Les bénéfices sont limités à la prime qu’il perçoit lorsque le prix d’exercice dépasse le cours de l’action et que les options d’achat deviennent caduques. Au-dessus du prix d’exercice, il subit des pertes croissantes à mesure que le prix de l’action augmente.

La formule de paiement est la suivante :

Paiement de l’option d’achat à découvert par action = prime par action – MAX (0, prix de l’action – prix d’exercice)

Long-Put

Dans ce cas, Bob est baissier sur l’action Apple.Inc car il pense que le nouvel iPhone pourrait être surestimé en raison de l’anticipation du public. Il peut donc acheter une option longue sur l’action Apple, qui lui rapporte des intérêts tant que le prix de l’action tombe en dessous du seuil de rentabilité. Sa perte est également limitée à la prime payée et le gain peut atteindre un maximum lorsque le prix de l’action tombe à 0.

long-put

Étant donné : prime de l’option par action = 2 $, prix d’exercice de l’option = 100 $.

Prix d’équilibre de l’action = Prix d’exercice – Prime

Dans ce cas, le seuil de rentabilité est de 100 $ – 2 $ = 98 $. Si le cours de l’action est supérieur au prix d’exercice, Bob laissera simplement les options expirer sans les utiliser et ses pertes seront limitées à la prime qu’il a payée pour les options. D’autre part, ses bénéfices sont également limités car le prix peut descendre en dessous de 98 dollars et atteindre son maximum lorsque le prix est nul.

Voici une formule :

Paiement de l’option de vente par action = MAX (prix d’exercice – prix de l’action, 0) – prime par action

Au prix de l’action de 103 $, MAX (100 $ – 103 $, 0) – 2 $ = 0 – 2 $ = 2 $ de perte par action

Au prix de 95 $, MAX (100 $ – 95 $, 0) – 2 $ = 5 $ – 2 $ = 3 $ de bénéfice par action.

Court-circuit

court-circuit

Le vendeur de l’option de vente prend une position courte ou opposée. Son graphique de gain est à l’opposé de la position long-put illustrée ci-dessus. Les bénéfices sont limités à la prime qu’il perçoit lorsque le cours de l’action dépasse le prix d’exercice et que les options de vente deviennent caduques. En dessous du prix d’exercice, il subit des pertes croissantes au fur et à mesure que le prix de l’action diminue.

La formule de paiement est la suivante :

Paiement de l’option de vente à découvert par action = prime par action – (MAX (0, prix d’exercice – prix de l’action))

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Références

1. https://www.desjardins.com/ca/co-opme/action-plans-tips/savings-investment/why-use-options/index.jsp

2. Pricing Option (Jun, 2019), Récupérée de : https://www.nasdaq.com/articles/pricing-options-2019-06-10

3. Frederick, 2019, Consulté sur https://www.schwab.com/resource-center/insights/content/how-to-understand-options-greeks

Tags

DeFi

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