Una bolsa es un mercado para comerciar. Este artículo detalla las funciones básicas de las bolsas de criptomonedas, cómo operan y qué tipos de órdenes y operaciones puede ejecutar.
¿Qué es una Bolsa?
Una bolsa es un mercado en el que compradores y vendedores se reúnen para comprar y vender activos a precios específicos. El tipo con el que está más familiarizado es probablemente una bolsa de criptomonedas, donde se pueden negociar criptomonedas frente a dinero fiduciario u otras criptomonedas. También existen otros tipos de intercambios denominados “token swappers”, en los que se puede comprar o vender a precios determinados por un algoritmo.
Las bolsas existen como un lugar en el que los participantes en el mercado pueden realizar transacciones sin necesidad de encontrar un comprador o vendedor dispuesto a negociar con ellos. Operar a través de una bolsa es muy preferible para los operadores, ya que se reúne a un gran número de usuarios en un mismo lugar, lo que permite obtener más liquidez y mejores precios. Más adelante describiremos estos conceptos.
Pares de negociación
Muchas bolsas y aplicaciones, incluida la aplicación de Crypto.com, admiten pares de criptofichas, en la mayoría de los casos dólares estadounidenses. Un par de divisas le indica qué divisas puede intercambiar entre sí. Por ejemplo, BTC/USD te permite comprar bitcoin con dólares estadounidenses, o vender bitcoin por dólares estadounidenses. También hay pares de cripto a cripto, como BTC/USDT, ETH/BTC, etc. A continuación encontrará algunos ejemplos de los pares de negociación que admite nuestra bolsa.
Pares Bitcoin-Crypto
Pares cripto-USDT
Ejecutar su pedido
Una vez que haya depositado moneda fiduciaria en la bolsa o introducido los datos de su tarjeta de crédito (si la bolsa admite tarjetas de crédito), estará listo para ejecutar su primera operación. Ahora puede realizar un pedido para comprar su criptomoneda preferida.
Una vez que pulse enviar, la bolsa comparará automáticamente su orden con la(s) oferta(s) más barata(s) de sus sistemas. A continuación, restará la moneda fiduciaria correspondiente de su cuenta y le acreditará la propiedad del token que acaba de comprar. Una vez que la orden coincide, se dice que está cumplimentada.
Tipos de pedido básicos
Cuando un participante en el mercado desea realizar transacciones en una bolsa, suele utilizar dos tipos principales de órdenes: una orden de mercado o una orden limitada.
Las órdenes a mercado se realizan a mercado, lo que significa que los operadores desean ejecutar su operación inmediatamente, al precio que esté disponible en ese momento.
Por otra parte, las órdenes limitadas permiten a los operadores especificar el precio al que desean realizar la operación, y no se ejecutan hasta que coinciden con la orden de otra persona.
En otras palabras, la diferencia entre las órdenes a mercado y las órdenes limitadas es su nivel de urgencia. Los operadores que utilizan órdenes de mercado dan prioridad a la inmediatez y certidumbre de la ejecución de la operación sobre el precio, mientras que las órdenes limitadas permiten a los operadores retrasar la ejecución de su orden (aceptando el riesgo de que nunca se ejecute) a cambio de un mejor precio.
Pedir libros
La mayoría de las bolsas utilizan libros de órdenes, que es una colección de órdenes limitadas a las que los participantes en el mercado están dispuestos a comprar o vender. La imagen siguiente es un ejemplo de un libro de órdenes de bitcoin en acción. Los usuarios de esta bolsa están dispuestos a comprar 2,006986 BTC a 5,885,80 $, 5,1803 a 5,887,91 $, mientras que están dispuestos a vender 0,0002 unidades a 5,885,21 $, 0,009822 a 5,881,71 $, etc.
Cuando un usuario desea comprar 4 BTC en el mercado, primero debe comprar las 2,006986 unidades a 5,885,80 dólares, y después el resto de su pedido a 5,887,91 dólares. El precio medio pagado es, por tanto, de 5.886,85 dólares.
Los precios de la parte superior se denominan “oferta” o “demanda”, ya que representan fichas en “oferta” o “precio de venta”. Los números verdes representan la puja, en la que otros operadores “pujan” por comprar.
Diferencial oferta-demanda
Observe que en el libro de órdenes anterior hay una diferencia entre la oferta más baja y la más alta. Es lo que se denomina diferencial entre la oferta y la demanda.
¿Por qué existe el diferencial entre precio de compra y de venta? Recordemos el ejemplo anterior, cuando el usuario compró 4 BTC en el mercado, tuvo que comprar los BTC en oferta a los precios que otros comerciantes habían especificado. Si ese mismo usuario hubiera colocado en su lugar una orden limitada para comprar 4 BTC a 5.885,21 dólares, podría haber comprado BTC un poco más baratos que los 5.887,91 dólares que pagaron.
Podemos ver que las órdenes de mercado las utilizan los operadores que exigen liquidez inmediata, pagando la diferencia entre el precio de compra y el de venta. Así pues, el diferencial entre precio de compra y precio de venta representa el precio de la liquidez. En los mercados financieros, utilizar una orden de mercado se denomina “cruzar el diferencial”.
Desviación de precios
Volviendo al ejemplo anterior, nuestro operador compró 4 BTC. Después de su operación, el libro de órdenes ha cambiado, ya que la orden limitada a 5.885,80 dólares ahora está ejecutada. Si alguien más quisiera comprar inmediatamente, tendría que comprar a la siguiente mejor oferta de 5.887,91 $. En otras palabras, nuestro operador ha movido el mercado al comprar. El movimiento de precios que se produce durante la ejecución de la orden se denomina deslizamiento de precios.
Profundidad de mercado
¿Y si en vez de eso hubiera habido 5 BTC en el mercado a 5.885,80 dólares? Nuestro operador podría haber comprado los 4 BTC al precio más bajo, limitando su deslizamiento de precios. Por el contrario, ¿qué pasaría si sólo hubiera habido 1 BTC en oferta por 5.885,80 dólares, siendo la siguiente oferta más alta de 5.900 dólares? En ese caso, nuestra orden de mercado para comprar 4 BTC se habría ejecutado a un precio mucho más alto.
El efecto del deslizamiento de precios es la razón por la que es importante que las bolsas tengan suficiente profundidad de mercado, ya que de lo contrario resulta muy costoso para los participantes en el mercado realizar transacciones. Cuanto mayor sea la profundidad del mercado (es decir, las cantidades a ambos lados del libro de órdenes), menor será el deslizamiento.
La profundidad de mercado suele representarse mediante un gráfico que muestra las ofertas y demandas a cada precio, como el que se muestra a continuación. Los gráficos de este tipo permiten a los operadores estimar la susceptibilidad del precio a las grandes órdenes de compra o venta, y calibrar los posibles niveles de soporte y resistencia.
Creadores de mercado frente a compradores
Si “cruzar el diferencial” significa pagar el diferencial entre la oferta y la demanda, entonces alguien debe haberse beneficiado. ¿Pero quién? En pocas palabras, este beneficio va a parar a los operadores que utilizan órdenes limitadas, conocidos como creadores de mercado, mientras que los operadores que utilizan órdenes de mercado se denominan tomadores de mercado, o tomadores de precios.
Los creadores de mercado reciben su nombre del hecho de que la combinación de sus órdenes limitadas constituye la totalidad del libro de órdenes, que representa el estado del mercado. Los tomadores de mercado, por su parte, aceptan los precios que figuran en el libro de órdenes y ejecutan su operación inmediatamente.
Crypto.com tiene un sistema de niveles VIP que ofrece comisiones más bajas para los creadores en el primer nivel VIP, por lo que puede ahorrar en comisiones utilizando órdenes limitadas. Los usuarios pueden ascender a niveles VIP alcanzando hitos mensuales de volumen. Se pueden obtener descuentos adicionales bloqueando fichas CRO en la plataforma. El cuadro completo de comisiones puede consultarse a continuación o en nuestra página de Comisiones de negociación.
Tipos de pedido avanzados
Ahora que ya conocemos los conceptos básicos de los intercambios, vamos a repasar una serie de tipos de órdenes más complejas que puede encontrar o incluso utilizar en sus operaciones.
Órdenes stop
Las órdenes stop son órdenes condicionales para ejecutar una orden de mercado cuando el precio de compra o de venta alcanza o cruza un determinado nivel. Las órdenes stop son útiles porque no aparecen en el libro de órdenes y son invisibles para otros participantes en el mercado, al tiempo que permiten a los operadores especificar un precio. Sin embargo, tenga cuidado al utilizar órdenes de stop, especialmente cuando la cantidad de operaciones es grande o si el mercado no tiene liquidez: las órdenes de stop se convierten en órdenes de mercado una vez que el precio alcanza un determinado nivel, por lo que podría haber un deslizamiento sustancial. Las órdenes stop se utilizan con mayor frecuencia para fijar límites de pérdidas, ya que dan prioridad a la ejecución de la orden frente a la obtención de un mejor precio.
Órdenes stop-limit
Las órdenes stop-límite son similares a las órdenes stop, con la diferencia de que la orden límite se coloca cuando se alcanza el precio especificado. Esto da a los participantes en el mercado un mayor control sobre el precio de ejecución. Sin embargo, al igual que las órdenes limitadas, no hay garantía de que la orden se ejecute, especialmente si el precio se mueve rápidamente más allá de su nivel de precio límite.
Pedidos Iceberg
Las órdenes iceberg consisten en dividir una orden en órdenes limitadas más pequeñas, cada una de las cuales se ejecuta después de que se haya ejecutado la anterior. Las órdenes iceberg son especialmente útiles cuando se negocian grandes cantidades para ocultar al mercado el tamaño real de la orden. Algunas bolsas permiten incluso a los usuarios establecer órdenes iceberg con variación aleatoria de la cantidad de cada lote y de los límites superior e inferior del precio.
He aquí un ejemplo de una orden iceberg para vender 630 BTC en seis lotes más pequeños:
Todos los tipos de órdenes anteriores ofrecen a los operadores la posibilidad de enmascarar sus intenciones de compra o venta, especialmente en el caso de órdenes de gran volumen, lo que animaría a otros operadores a comprar o vender sabiendo que hay una orden de gran volumen pendiente en el mercado.
Otro tipo de orden que resulta útil es la orden Uno-cancela-al-otro u OCO. Una orden OCO se compone de dos órdenes stop o limitadas a precios diferentes, en las que la primera orden que se ejecute anulará a la otra. Esto puede ser útil si un operador ve niveles de resistencia y soporte por encima y por debajo del precio actual, y desea comprar la ficha si el precio rompe al alza, o vender si se rompe el nivel de soporte. En este caso, el operador colocaría una orden OCO con un stop de compra justo por encima de la resistencia y un stop de venta justo por debajo del soporte.
Medición de la liquidez
Volviendo al tema de la liquidez y la profundidad de mercado, ¿cómo sabemos si un activo es líquido o ilíquido? La liquidez es la facilidad con la que los participantes en el mercado pueden negociar con un deslizamiento mínimo de los precios, dado un determinado tamaño de la operación.
¿Cómo se mide la liquidez? La métrica más utilizada es el volumen de negociación, es decir, la cantidad de un valor negociado durante un periodo de tiempo determinado (normalmente a diario). Existen otros métodos, pero por ahora nos centraremos en el volumen.
El volumen es la forma más directa de medir la actividad de un mercado, que es un indicador fiable de la liquidez. Por un lado, un mayor volumen de negociación se asocia a un mayor número de participantes en el mercado y, en consecuencia, a un mayor número de creadores de mercado. De este modo, el aumento de la competencia entre los creadores de mercado conducirá generalmente a precios más competitivos en el libro de órdenes, reduciendo el diferencial entre precio de compra y de venta y aumentando la capacidad del mercado para absorber grandes operaciones. En igualdad de condiciones, un mayor volumen equivale a más liquidez y a una mejor formación de precios.
Volumen y liquidez en criptomonedas
Al igual que en los mercados tradicionales, el volumen de las criptomonedas es uno de los parámetros más importantes a tener en cuenta. El volumen nos indica cuántos compradores y vendedores están interesados en negociar el token e, indirectamente, nos da una pista sobre cuántos creadores de mercado hay, el impacto en el precio de cualquier tamaño de orden dado y la probabilidad de que recibamos un precio justo por una moneda determinada.
La herramienta más disponible para realizar un seguimiento de los volúmenes de tokens se encuentra en CoinMarketCap, que enumera las métricas de liquidez de tokens disponibles públicamente.
Tan importante como el volumen de fichas es el volumen de intercambios. En igualdad de condiciones, una bolsa con más volumen podrá ejecutar sus operaciones a mejores precios. Sin embargo, basarse únicamente en las estadísticas de CoinMarketCap no permite obtener una visión completa.
Lavado
El “wash trading” es la práctica de manipular los volúmenes en una bolsa. Esto ocurre cuando la bolsa facilita operaciones en las que los tokens no cambian realmente de propietario efectivo, es decir, cuando la bolsa negocia en su propia plataforma o incentiva a otros a hacerlo. En realidad, los tokens no cambian de manos, sino que simplemente se pasan por la bolsa para aumentar el volumen como estrategia de marketing. Esta práctica está tan extendida entre muchas bolsas: un informe presentado a la SEC por Bitwise concluía que el 95% de los volúmenes negociados en bolsas no reguladas son falsos.
Las cifras de volumen de CoinMarketCap se publican sin ningún ajuste para eliminar el efecto de las operaciones de lavado, por lo que los operadores deben tener cuidado antes de sacar conclusiones sobre la liquidez de una determinada bolsa o ficha.
Medir la liquidez real
Con la prevalencia de las operaciones de lavado y unas cifras de volumen poco fiables, ¿cómo pueden los operadores de la comunidad criptográfica medir la verdadera liquidez?
Hay varias maneras:
1) Podemos clasificar y eliminar las cifras de volumen facilitadas por bolsas sospechosas de emplear operaciones de lavado a gran escala.
2) Utilizar otras métricas como el % de impacto en el precio de un pedido de 1 millón de dólares, como en este cuadro de mando de Messari.
En respuesta a las críticas sobre la calidad de los datos, CoinMarketCap desplegó dos métricas adicionales para medir la liquidez: el volumen ajustado y la liquidez. Aunque la metodología utilizada para ajustar estas cifras no está clara, podemos ver claramente que los volúmenes ajustados son inferiores a las estadísticas de volumen sin limpiar.
Conclusión
Ahora que ya conoce los mecanismos básicos de una bolsa, qué es la liquidez y cómo medirla, esperamos que pueda aplicar estos conocimientos a sus operaciones. Regístrese en Crypto.com Exchange si aún no lo ha hecho y ponga en práctica la teoría.
Referencias
1. Lesia Dubenko(mayo de 2019). El 95% de los volúmenes negociados son falsos. No hay de qué preocuparse, dice Bitwise. Obtenido de https://www.altcoinbuzz.io/cryptocurrency-news/finance-and-funding/95-of-trading-volumes-are-fake-nothing-to-worry-about-says-bitwise/
