Il Venture Capital (VC) è una forma di finanziamento di private equity in cui gli investitori forniscono capitali a start-up o imprese nelle prime fasi, ad alto potenziale di crescita. Questi investimenti provengono solitamente da società di venture capital, investitori individuali (noti come angel investor) o investitori istituzionali, in cambio di una partecipazione azionaria nella società.
Il VC si concentra su start-up con idee innovative e un forte potenziale di crescita, ma che comportano anche un elevato rischio di fallimento. In cambio del finanziamento, i venture capitalist ricevono quote della società, diventandone quindi comproprietari.
Oltre ai capitali, i VC forniscono spesso anche mentorship, orientamento strategico e accesso a reti professionali per aiutare le start-up a crescere. L’obiettivo è generare un ritorno sull’investimento attraverso l’uscita, che può avvenire tramite una offerta pubblica iniziale (IPO), una fusione o un’acquisizione. Il finanziamento VC avviene in genere in più fasi: seed, early stage e growth stage, che vedremo di seguito.
Che cos’è il Crypto VC?
Il crypto venture capital (crypto VC) si riferisce a società di investimento o investitori individuali che forniscono finanziamenti a start-up e progetti nell’ecosistema della blockchain e delle criptovalute. Questi investimenti si concentrano su vari settori del mondo crypto, tra cui protocolli di finanza decentralizzata (DeFi), piattaforme blockchain, exchange di criptovalute, applicazioni Web3 e token non fungibili (NFT).
L’obiettivo è finanziare e supportare progetti che utilizzano la tecnologia blockchain e le criptovalute per creare soluzioni innovative e dirompenti, seguendo in generale gli stessi principi del venture capital tradizionale. Tuttavia, vi sono alcune differenze operative specifiche per il settore crypto:
Tokenizzazione: a differenza delle quote azionarie tradizionali, i progetti crypto spesso emettono token, che rappresentano governance, utilità o ricompense all’interno del loro ecosistema.
Portata globale: i crypto VC operano in mercati attivi 24 ore su 24, 7 giorni su 7, su scala globale.
Ruolo della community: oltre ai consueti parametri finanziari, le società di crypto VC danno grande importanza all’engagement della community e all’adozione dei progetti.
In che modo i Crypto VC differiscono dai VC tradizionali
Aspetto
Crypto VC
VC Tradizionale
Focus d’investimento
Finanzia principalmente progetti basati su blockchain e criptovalute.
Si concentra su start-up in settori tradizionali come tecnologia, sanità, ecc.
Tipi di asset
Gli investimenti possono includere token, criptovalute e partecipazioni azionarie.
Principalmente quote azionarie nelle aziende.
Liquidità
Gli investimenti in token possono offrire una liquidità più rapida se scambiati, in base a periodi di vesting e lockup.
Le partecipazioni azionarie sono generalmente illiquide fino a IPO o acquisizioni.
Strategie di uscita
Vendita di token, ricompense di staking o acquisizioni di progetti crypto.
IPO, fusioni e acquisizioni.
Fasi tipiche del finanziamento Crypto VC
1. Fase Pre-Seed
Nel contesto delle criptovalute, la fase pre-seed rappresenta il momento iniziale di potenziale sviluppo. In questa fase, gli imprenditori si dedicano a:
— Sviluppare i primi concetti legati alla blockchain
I finanziamenti in questa fase provengono solitamente dalla rete personale dei fondatori e da piccoli investimenti di angel investor o fondi in criptovaluta. L’attenzione è rivolta principalmente alla fattibilità tecnologica e alla proposta di valore unica.
2. Fase Seed
La fase seed nel settore crypto rappresenta un momento cruciale di validazione e di primi test sul mercato. Le attività principali comprendono lo sviluppo di un prodotto minimo funzionante (MVP), la definizione iniziale della tokenomics, il coinvolgimento preliminare della community e la dimostrazione della fattibilità tecnologica.
In questa fase, gli investitori cercano un team tecnico solido, innovazione chiara, potenziale dirompente per il mercato e un modello tokenomico ben strutturato. I meccanismi di finanziamento più comuni comprendono le prevendite di token o gli accordi SAFT (Simple Agreement for Future Tokens).
3. Serie A
A questo stadio, i progetti crypto dimostrano un potenziale di mercato più concreto e una maturità tecnologica maggiore. Gli obiettivi includono la verifica dell’adattamento prodotto-mercato (product-market fit), lo sviluppo di un’infrastruttura blockchain completa, l’ampliamento del team di sviluppo e l’avvio di una prima trazione sul mercato.
I criteri di valutazione degli investitori in questa fase comprendono:
— Metriche di adozione da parte degli utenti
— Progresso nello sviluppo tecnico
— Coinvolgimento della community
— Analisi del panorama competitivo
Questa fase prevede inoltre una due diligence più approfondita sui modelli tecnologici ed economici, con un coinvolgimento crescente da parte degli investitori istituzionali nel settore crypto.
4. Serie B
La Serie B si concentra su una crescita significativa, oltre che sul posizionamento e la penetrazione nel mercato. Le aree di interesse includono lo sviluppo avanzato del prodotto, l’espansione del mercato, il potenziamento dell’infrastruttura e l’acquisizione di talenti.
Gli investitori in questa fase cercano un chiaro percorso verso un’adozione diffusa, una tokenomics più sofisticata e il potenziale per integrazioni cross-chain. Le considerazioni strategiche possono includere l’espansione globale, funzionalità tecnologiche avanzate e la preparazione alla conformità normativa.
5. Serie C
La Serie C rappresenta una maturità avanzata e la preparazione a una significativa trasformazione del mercato. Gli obiettivi principali includono il raggiungimento della leadership di mercato, lo sviluppo di più linee di prodotto, la preparazione a possibili strategie di uscita e l’implementazione di un’infrastruttura di livello enterprise.
La Serie C attira grandi investitori istituzionali e si concentra su uno sviluppo completo dell’ecosistema.
6. Fase di uscita (IPO/Acquisizione)
L’ultima fase si concentra sulla realizzazione del potenziale dell’investimento. Le strategie di uscita nel settore crypto possono assumere diverse forme, tra cui l’offerta pubblica iniziale (IPO). Questa può avvenire tramite una quotazione tradizionale in borsa, l’inserimento su exchange di criptovalute o la generazione di token. Le vie di acquisizione includono fusioni con grandi aziende blockchain, investimenti strategici da parte di società corporate o acquisizioni da parte di aziende tecnologiche tradizionali.
Va sottolineato che queste descrizioni rappresentano una panoramica generale delle varie fasi di finanziamento nel crypto VC e possono variare in base ai progressi nello sviluppo delle aziende e al sentiment di mercato al momento del finanziamento.
Principali attori Crypto VC
Di seguito sono riportati cinque dei VC più ambiziosi nel settore delle criptovalute:
Paradigm è specializzato in investimenti in ambito crypto e Web3, con importi che vanno da 1 milione a oltre 100 milioni di dollari. Tra gli investimenti più noti figurano Uniswap, Lido e Optimism.
Placeholder si distingue per investimenti specializzati in reti e protocolli crypto, con un focus sulle tecnologie blockchain fondamentali. Il suo portafoglio include Polygon, Avalanche, Celestia e zkSync.
DCG ha un portafoglio molto ampio all’interno dell’ecosistema delle criptovalute, con investimenti in blockchain layer1 e layer2, oltre a progetti infrastrutturali. Tra gli investimenti più noti troviamo Hedera, Ledger e Ripple.
Fondi totali gestiti: circa 54 miliardi di dollari
Pantera è stato uno dei primi fondi di venture capital dedicati esclusivamente al settore crypto. Investe nell’infrastruttura di base dell’ecosistema blockchain, tra cui exchange, progetti DeFi, infrastrutture e pagamenti. Tra i suoi investimenti principali figurano Arbitrum, Filecoin e Polkadot.
Conclusione
Adattando i principi tradizionali del venture capital alle specifiche opportunità e sfide dell’ecosistema delle criptovalute, i fondi crypto VC sono diventati attori fondamentali nello sviluppo del Web3, della DeFi e delle infrastrutture basate su blockchain.
Le differenze rispetto al venture capital tradizionale, come la tokenizzazione, l’accessibilità globale e il ruolo centrale del coinvolgimento della community, evidenziano come la tecnologia blockchain stia trasformando il panorama degli investimenti. Questi nuovi approcci offrono opportunità di rendimento elevato, ma comportano anche rischi legati alla volatilità, alla regolamentazione e all’immaturità dei mercati.
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Punti chiave
Il venture capital tradizionale (VC) è una forma di finanziamento privato rivolta a start-up nelle prime fasi con alto potenziale di crescita, offrendo capitale in cambio di partecipazioni azionarie.
Il crypto venture capital (crypto VC) finanzia progetti basati su blockchain e iniziative legate alle criptovalute, tra cui protocolli di finanza decentralizzata (DeFi), piattaforme Web3 e token non fungibili (NFT).
A differenza dei VC tradizionali, gli investimenti dei crypto VC spesso coinvolgono token invece di quote azionarie.
Il finanziamento si sviluppa in fasi: pre-seed, seed, Serie A fino alla C, e infine la fase di uscita.
Tra le principali società di crypto VC figurano Andreessen Horowitz (a16z Crypto), Paradigm, Placeholder VC, Digital Currency Group (DCG) e Pantera Capital.
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