Alpha Navigator : À la quête de l’Alpha [Février 2025]
La performance des actifs était mitigée. Les cryptomonnaies et actions ont été les plus fortes baisses, tandis que les actifs réels et obligations ont enregistré des hausses. La zone euro, l’Australie et la Nouvelle-Zélande ont réduit leurs taux d’intérêt ; la Chine a maintenu ses taux inchangés.
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Résumé exécutif
- La performance des actifs était mitigée. Les cryptomonnaies et actions ont été les plus fortes baisses, tandis que les actifs réels et obligations ont enregistré des hausses.
- Les minutes du Comité fédéral ouvert de la Réserve fédérale des États-Unis suggèrent des risques à la hausse pour les perspectives d’inflation, ce qui coïncide avec des changements potentiels dans la politique commerciale et migratoire. Les membres de la Fed souhaitent voir des progrès supplémentaires sur l’inflation avant d’ajuster les taux d’intérêt. Le président américain Donald Trump a annoncé plusieurs mises à jour concernant les tarifs douaniers, notamment des plans pour imposer un tarif de 25% sur les importations en provenance de l’Union européenne et des tarifs sur les importations en provenance du Canada, du Mexique et de la Chine, qui entreront en vigueur le 4 mars.
- Les événements macroéconomiques clés en mars incluent les décisions sur les taux d’intérêt des États-Unis, du Royaume-Uni, du Canada, de la Chine et du Japon.
- La corrélation sur un mois de la performance du BTC avec les avoirs et l’or a augmenté.
- Les ETF Bitcoin spot aux États-Unis ont enregistré des sorties nettes de 3,5 milliards de dollars en février, la majorité de ces sorties (3,2 milliards de dollars) ayant eu lieu dans la seconde moitié du mois. Cela a coïncidé avec l’annonce des mises à jour tarifaires par Trump et le piratage de la plateforme d’échange de cryptomonnaies Bybit, avec un montant dépassant 1,4 milliard de dollars.
- Le trader de paires neutres au marché (Market-Neutral Pair Trader) recherche des tokens fortement corrélés et des opportunités de trading de paires market-neutral. La paire ARB/OP (0,87) a affiché la plus forte corrélation de prix, suivie de DOT/POL (0,85) et DOT/ATOM (0,85).
- Pour la paire BTC vs. ETH, le ratio de prix (prix du BTC divisé par le prix de l’ETH) a maintenu une déviation standard (SD) de 2 en février.
- Nos analyses de facteurs de style suivent la dynamique, la valeur, la croissance et le risque pour les catégories Layer-1, Layer-2, DeFi, Gaming et NFT. Ci-dessous l’écran pour les principaux tokens crypto par capitalisation de marché dans la catégorie Layer-1 et Layer-2. Les tokens L1 et L2 ont tous chuté, avec CRO (-41,9%) et SOL (-39,4%) en tête des baisses.
- Notre section événements présente les événements récents et à venir pour les tokens sélectionnés, ainsi que les événements macroéconomiques importants.
| Token | Variation 7J | Variation 1M | Événements |
|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | +7.5% | -6.1% | Les ETF BTC spot aux États-Unis ont enregistré des sorties nettes de 3,5 milliards de dollars en février. La dominance du bitcoin a atteint 62 % le 25 février, son niveau le plus élevé depuis février 2021 selon CoinGecko. |
| Ether (ETH) | -2.4% | -16.0% | Les ETF ETH spot américains ont affiché des entrées nettes mensuelles de 60 millions de dollars en février. La mise à jour Pectra d’Ethereum a été activée sur le testnet Holesky (mais a rencontré des problèmes de finalisation) et le testnet Sepolia. Par ailleurs, la Fondation Ethereum a annoncé une nouvelle structure de direction, avec Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak comme co-Directeurs exécutifs à partir du 17 mars. |
| Cronos (CRO) | +24.8% | -11.0% | Cronos s’est associé à Crypto.com pour lancer un service innovant permettant aux utilisateurs de retirer des fonds vers une carte prépayée personnelle. De plus, Cronos a proposé la création d’une réserve stratégique Cronos, dans laquelle 70 milliards de CRO seront réémis (annulation du burn de tokens effectué en février 2021) vers un portefeuille d’escrow soumis à un nouveau verrouillage de 5 ans, en plus des 5 années de verrouillage déjà écoulées depuis l’émission initiale du CRO sur Ethereum. Le vote pour cette proposition se déroulera du 3 au 17 mars. |
| Uniswap (UNI) | -7.6% | -17.9% | Le mainnet d’Unichain est devenu actif le 11 février. Il offre des temps de bloc d’une seconde et des frais de gas environ 95% moins chers que les Layer-1 d’Ethereum. Conçu pour la DeFi, Unichain devrait prendre en charge l’interopérabilité native à l’avenir. |
| Hyperliquid (HYPE) | -25.1% | -38.7% | Hyperliquid a annoncé le lancement en mainnet de HyperEVM, construit comme partie intégrante de la L1 existante et bénéficiant de la sécurité du consensus HyperBFT. Il permet des transferts spot entre les tokens HYPE natifs et ceux sur HyperEVM, et les frais de gas sur HyperEVM seront payés en HYPE. |
| Ondo Finance (ONDO) | +18.7% | -14.3% | L’équipe d’Ondo a présenté Ondo Chain, une blockchain L1 à preuve d’enjeu (PoS) destinée à « accélérer la création de marchés financiers institutionnels sur la blockchain ». Elle prendra en charge les actifs du monde réel (RWA), y compris les tokens émis par Ondo Global Markets. |
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