A tokenização de ativos do mundo real (RWA) está revolucionando as finanças tradicionais trazendo liquidez, eficiência e acessibilidade. Nos últimos 12 meses, o mercado geral de RWA cresceu 106%, alcançando US$19,2 bilhões.
Stablecoins que tokenizaram moedas Fiat dominam o mercado de RWA, com uma capitalização de mercado de US$235 bilhões. Outros RWAs tokenizados populares são crédito privado, tesouros, commodities (por exemplo, ouro), ações públicas e outros (como, imóveis, créditos de carbono). Crédito privado e tesouros tokenizados representam as duas maiores classes de ativos no domínio RWA, com uma capitalização de mercado de $12,2 bilhões e US$5,2 bilhões, respectivamente.
Instituições financeiras tradicionais têm reconhecido cada vez mais o potencial da tokenização de RWA em aprimorar suas ofertas de produtos existentes.
No nível do país, mudanças regulatórias e testes de RWA liderados por países também forneceram diretrizes mais claras e favoráveis para tokenização de ativos. Exemplos incluem o Projeto Guardian de Singapura e o Projeto Ensemble Sandbox de Hong Kong.
Ao selecionar um blockchain para RWAs, os emissores consideram o desempenho da rede (por exemplo, velocidade e custo da transação), segurança e estabilidade, e o ecossistema. Ethereum tem a maior participação no mercado de tokenização de RWA em termos de capitalização de mercado (54%), tornando-se uma escolha popular para emissores como BlackRock, Hashnote e Ondo Finance. zkSync Era surgiu recentemente como o segundo maior blockchain de RWA (22%).
As instituições também estão cada vez mais adotando a tendência de implantação multichain para aumentar a liquidez. Além disso, há um aumento de cadeias específicas de RWA, incluindo Plume Network e Mantra, com recursos embutidos para simplificar a tokenização de ativos.
RWAs tokenizados representam apenas 0,02% do tamanho total do mercado de RWA em finanças tradicionais, de acordo com a consultoria Roland Berger. Isso destaca a significativa subpenetração da tokenização e grande potencial pela frente. De fato, de acordo com a Boston Consulting Group, espera-se que RWAs tokenizados cresçam exponencialmente para US$16,1 trilhões até 2030, representando 10% do PIB global até então.
1.Introdução
A tokenização de ativos do mundo real (RWA) está revolucionando as finanças tradicionais trazendo liquidez, eficiência e acessibilidade. Ela avançou gradualmente desde as fases de testes e testes piloto para implementações reais em diversas classes de ativos, incluindo títulos, fundos, commodities e ativos ilíquidos. Nos últimos 12 meses, o mercado geral de ativo do mundo real (RWA) cresceu 106%, atingindo US$ 19,2 bilhões.
O crescimento na tokenização de RWA foi impulsionado por uma combinação de fatores, incluindo um cenário regulador favorável, onde várias regiões e instituições financeiras começaram a liderar testes para adotar a tokenização. Desenvolvimentos na tecnologia blockchain também contribuíram para a adoção de RWA, enquanto os investidores continuam a colher os benefícios da tokenização:
Maior eficiência e redução de custos: Os emissores podem desfrutar de menores custos de emissão, bem como tempos de liquidação mais rápidos, através de contratos inteligentes.
Melhor liquidez: Ativos ilíquidos podem agora ser tokenizados e negociados; as horas de negociação também podem ser estendidas devido à natureza 24/7 da blockchain.
Propriedade fracional: Reduz o limite mínimo de investimento, permitindo um grupo maior de investidores.
Melhor transparência: Transações e propriedade são facilmente verificáveis e rastreáveis na blockchain.
Stablecoins, que são comumente respaldadas por dinheiro Fiat como dinheiro e equivalentes de caixa (tesouros de curto prazo), dominam o mercado de RWA com uma capitalização de mercado de US$ 235 bilhões (no momento da redação). USDT e USDC juntos têm 87% de participação de mercado, com um volume médio de transação mensal de US$ 521 bilhões nos últimos 12 meses.
Além das stablecoins que tokenizaram moedas Fiat, outros ativos do mundo real populares tokenizados são crédito privado, tesouros, commodities (por exemplo, ouro) e ações públicas. Alguns casos de uso inovadores (por exemplo, imóveis, créditos de carbono) e novos produtos também foram explorados.
Geralmente, o processo de tokenização envolve os seguintes passos:
2.Tokenização por classes de ativos
2.1 Visão geral
Crédito Privado
O crédito privado tokenizado representa a maior classe de ativos dentro do setor de RWA, com um valor de empréstimo ativo de US$ 12,2 bilhões no momento da redação, um crescimento de 62% ano a ano. Isso permite que os investidores obtenham rendimento através de empréstimos, enquanto os originadores podem obter dívida via suas garantias respaldadas por RWA.
Figure, um originador não-bancário de linhas de crédito imobiliário, é o maior emissor dentro da classe de ativos, com US$ 9,5 bilhões de empréstimos ativos. Também lançou Figure Connect em junho de 2024, um marketplace baseado em blockchain de empréstimos de crédito privado, para melhorar a liquidez e transparência dentro do mercado de crédito privado. Protocolos como Centrifuge, Maple e Goldfinch também são grandes players, facilitando a originação de empréstimos e pagamentos.
Tesouros
Tesouros tokenizados (especialmente tesouros dos EUA) constituem a segunda maior classe de ativos de RWAs, com uma capitalização de mercado de US$ 5,2 bilhões na época da escrita, um crescimento de 383% ano após ano. Eles representam tesouros dos EUA tokenizados, assim como dinheiro e equivalentes de caixa, e geralmente têm as características de ser de baixo risco e alta liquidez. BUIDL da BlackRock, USYC da Hashnote e FOBXX da Franklin Templeton estão entre os maiores players dentro dessa classe de ativos.
Commodities tokenizadas têm uma capitalização de mercado de US$ 1,3 bilhões, um crescimento de 51% ano após ano. Eles representam versões digitalizadas de ativos, incluindo metais preciosos (por exemplo, ouro e prata) e petróleo. Cada token representa uma propriedade fracionada da commodity subjacente, o que permite aos titulares de tokens possuir uma parte do ativo sem armazenamento físico.
O ouro é o principal ativo subjacente, e os maiores emissores nesta categoria incluem Paxos Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUT).
Ações
Ações tokenizadas são representações digitalizadas das ações de uma empresa de capital aberto, e têm uma capitalização de mercado atual de US$ 486 milhões.
De acordo com RWA.xyz, Exodus Movement, Inc. Class A Common Stock (EXOD), que reside na rede Algorand, atualmente domina o mercado. Exodus tokenizou suas ações ordinárias na blockchain, fornecendo aos investidores uma forma inovadora de investir e negociar a ação. Além disso, isso também abre casos de uso, incluindo pagamentos de dividendos através de USDC e ações de governança corporativa na blockchain.
Observa-se que títulos tokenizados ainda estão sujeitos a regulamentações rigorosas, incluindo os requisitos de registro sob a US Securities and Exchange Commission (SEC). Antecipamos que, sob o novo regime cripto-amigável nos EUA, mais oportunidades de crescimento possam surgir no futuro, já que continuamos a ver demanda de investidores.
Outros
Outras aplicações de tokenização de RWA incluem títulos corporativos, fundos alternativos e dívidas de governos fora dos EUA. Isso representa um tamanho de mercado de US$ 602 milhões na época da escrita, um crescimento de 140% ano após ano.
Além disso, as instituições estão gradualmente explorando a tokenização de ativos ilíquidos, incluindo imóveis e patrimônio privado. Tradicionalmente, esses ativos têm barreiras altas de entrada e são difíceis de negociar. A tokenização permite a propriedade fracionada e reduz o limite mínimo de investimento, o que pode aumentar a acessibilidade e a liquidez.
2.2 Adoção Institucional de RWAs
Instituições financeiras tradicionais têm reconhecido cada vez mais o potencial da tokenização de RWA em melhorar suas ofertas de produtos existentes. A BlackRock, por exemplo, anunciou sua visão de tokenização de US$10 trilhões para sinalizar seu compromisso com a inovação para redefinir o cenário financeiro tradicional. Existem também vários casos de uso da tokenização de RWA, no nível da empresa e do país, que estão sendo explorados.
Por exemplo, Kinexys Digital Assets da JPMorgan é uma plataforma de tokenização proprietária que possibilita financiamento digital e dívida digital construída sobre sua infraestrutura de blockchain privada Kinexys.
As principais classes de ativos que foram trazidas on-chain incluem:
2.3 Iniciativas Regionais em RWAs
No nível do país, mudanças regulatórias e testes liderados por países de RWAs também fornecem diretrizes mais claras e favoráveis para a tokenização de ativos. Esses são passos importantes para incentivar a cooperação setor privado-público para avançar na adoção de RWA.
Região
Testes de RWA conduzidos pelo governo e atualizações regulatórias relevantes
Américas
– EUA (Nível de país): Senadores dos EUA avançam com o GENIUS Act (projeto de lei de stablecoin que visa dividir a regulamentação de stablecoins entre autoridades estaduais e federais); audiências do Comitê sobre a tokenização de ativos do mundo real. – EUA (Nível de estado): Wyoming tem sua própria Stable Token Commission e está defendendo uma stablecoin respaldada pelo estado.
Europa
– Regulamento de Mercados de Cripto-Ativos (MiCA) da União Europeia. – Banco Central Europeu piloto do euro digital do banco central para atacado (wCBDC), além de testes de tecnologia de ledger distribuído com setor privado para liquidação de títulos, margem/repos, pagamentos em dinheiro, etc.
APAC
– Hong Kong:Project Ensemble Sandbox, liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA), visa examinar a interoperabilidade entre ativos tokenizados, depósitos tokenizados e uma moeda digital central de atacado. Ele tem quatro temas principais em torno da tokenização de títulos e fundos, gerenciamento de repos/tesouraria, créditos de carbono, negociar e financiamento da cadeia de fornecimento. – Singapura:Project Guardian, iniciado pela Autoridade Monetária de Singapura, visa estabelecer frameworks/diretrizes sobre tokenização de ativos, além de desenvolver casos de uso comercial através da colaboração com instituições do setor privado.
Oriente Médio
– Catar: estrutura de ativos digitais e tokenização para assegurar segurança e transparência. – EAU: O Departamento de Terras de Dubai iniciou a fase piloto de um projeto de tokenização imobiliária; A Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai está planejando um Sandbox Regulatório de Tokenização para convidar empresas a explorar produtos de investimento tokenizados.
3. RWAs por Cadeia
Diferentes blockchains têm características e ecossistemas únicos que podem beneficiar a tokenização de RWA. Dependendo do tipo de ativo tokenizado e do caso de uso, as instituições podem escolher diferentes blockchains para tokenizar seus RWAs.
3.1 Visão geral
Ao selecionar uma blockchain para RWAs, os emissores consideram o desempenho da rede (por exemplo, velocidade e custo de transação), segurança e estabilidade, e o ecossistema.
Ethereum tem a maior participação de RWAs tokenizados por capitalização de mercado (54%), tornando-se uma escolha popular para emissores como BlackRock, Hashnote e Ondo Finance. Além disso, zkSync Era recentemente surgiu como a segunda maior blockchain (22%), apoiada pela tokenização de ativos de crédito privado da Tradeable.
3.2 Tendências Recentes
Desdobramento Multichain
Embora haja desdobramentos em blockchains privadas e plataformas de tokenização proprietárias (por exemplo, Kinexys do JPMorgan e Orion do HSBC), observamos que as instituições estão cada vez mais adotando cadeias públicas como Ethereum. Além disso, houve um aumento no desdobramento multichain, o que aumenta a disponibilidade dos fundos para mais investidores e impulsiona a liquidez. O BUIDL da BlackRock foi lançado inicialmente no Ethereum, depois expandiu para Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism e Polygon em novembro de 2024, e mais recentemente para Solana em março de 2025. O FOBXX de Franklin Templeton também expandiu além de Stellar para Avalanche, Aptos, Base e Ethereum.
Cadeias Específicas para RWA
Há também um aumento nas cadeias específicas para RWA, incluindo Plume Network e Mantra. Essas cadeias têm recursos integrados para simplificar a tokenização de ativos, garantindo conformidade e segurança. Plume Network é uma blockchain Layer-1 compatível com EVM que permite que ativos sejam tokenizados e usados em plataformas DeFi para gerar yield. Mantra, que começou como uma plataforma DeFi, também se aventurou em RWAs e recentemente assinou um acordo com o DAMAC Group de Dubai para tokenizar ativos imobiliários. É importante notar que, embora essas cadeias possam ter infraestrutura e recursos de segurança otimizados para integração de RWA, elas frequentemente são redes emergentes com um histórico mais curto.
4. Perspectiva
RWAs tokenizados são atualmente um mercado de $247 bilhões, incluindo stablecoins, representando apenas 0,02% do tamanho total do mercado de RWA em finanças tradicionais, de acordo com a empresa global de consultoria estratégica Roland Berger. Isso destaca a subpenetração significativa da tokenização e o grande potencial pela frente. De fato, segundo Boston Consulting Group, os RWAs tokenizados devem crescer exponencialmente para $16,1 trilhões até 2030, representando 10% do PIB global até lá.
Um efeito positivo de flywheel de tokenização é esperado, onde fundos movidos on-chain levarão a um aumento nas opções de investimento tokenizado, que subsequentemente atrairá mais capital tokenizado. Essa tendência será impulsionada pelas demandas dos atuais proprietários de cripto, instituições financeiras tradicionais e governos. Em geral, a tokenização de RWA está preparada para desempenhar um papel revolucionário na indústria financeira.
A tokenização de ativos do mundo real (RWA) está revolucionando as finanças tradicionais trazendo liquidez, eficiência e acessibilidade. Este relatório explora a tokenização por classes de ativos, incluindo adoção institucional e iniciativas regionais, assim como RWAs por cadeia.
