Qu’est-ce que l’ETF Bitcoin au comptant de BlackRock (IBIT)

L’IBIT de BlackRock a été lancé en janvier 2024 et est rapidement devenu l’ETF spot Bitcoin le plus populaire. Voici comment il fonctionne en pratique.

Principaux enseignements :

• BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a lancé l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) au début de l’année 2024.

• L’approbation de 11 ETF Bitcoin par la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine en janvier 2024 a représenté un changement majeur dans le paysage réglementaire, reflétant la demande et la confiance croissantes dans le bitcoin en tant que classe d’actifs viable au sein du système financier traditionnel (TradFi).

• Ce produit est particulièrement intéressant pour les investisseurs institutionnels qui recherchent une exposition réglementée aux cryptomonnaies.

• Depuis son lancement, IBIT est devenu le produit négocié en bourse (ETP) Bitcoin le plus tradé, contribuant à l’augmentation de la liquidité et à une découverte des prix potentiellement plus efficace sur le marché Bitcoin.

• Des stratégies telles que l’investissement régulier (DCA) et le rééquilibrage régulier du portefeuille sont recommandées pour gérer les risques associés aux fluctuations du cours du bitcoin.

Introduction

L’approbation de 11 fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur le bitcoin par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en janvier 2024 a marqué une étape importante dans l’acceptation par le grand public des actifs numériques. L’un de ces 11 fonds est IBIT, l’ETF américain au comptant sur le bitcoin de BlackRock, qui offre aux traders un nouveau moyen de s’exposer au bitcoin sans avoir à posséder et à stocker directement la cryptomonnaie.

Cet article traite de la croissance des Bitcoin ETF, de l’entrée de BlackRock dans l’espace cryptographique et de l’impact potentiel de l’IBIT sur le marché du bitcoin.

L’essor des ETF Bitcoin

Bref historique des ETF Bitcoin

Le parcours des ETF Bitcoin a commencé il y a plusieurs années, lorsque les jumeaux Winklevoss ont déposé le premier ETF Bitcoin, alors que le bitcoin ne se tradait qu’à 90 dollars. Malgré leur départ précoce, la proposition des jumeaux a été rejetée par la SEC, qui s’inquiétait des risques liés au marché des cryptomonnaies. Ce rejet a donné le ton pour les années à venir, la SEC ayant refusé plus d’une douzaine de propositions d’ETF sur le bitcoin.

Le paysage réglementaire

L’approche conservatrice de la SEC s’explique par les inquiétudes concernant la manipulation du marché et la protection des investisseurs dans le domaine des cryptomonnaies. Cette position a conduit à une série de rejets, y compris un jour particulier en août 2018 où neuf ETF Bitcoin proposés ont été simultanément rejetés. Cependant, le paysage a commencé à changer en octobre 2021 avec le lancement du premier ETF bitcoin coté aux États-Unis, le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) (un ETF de contrats à terme sur le bitcoin) qui a gagné 1 milliard de dollars d’actifs en seulement deux jours.

Demande du marché

Malgré les obstacles réglementaires, la demande pour les ETF Bitcoin est restée forte, en particulier parmi les investisseurs institutionnels à la recherche d’un moyen réglementé de s’exposer au marché des cryptomonnaies. Cette demande était motivée par les avantages potentiels des ETF Bitcoin, tels que l’augmentation de la liquidité, la réduction des risques de conservation et la possibilité d’effectuer des transactions sur les plateformes d’échange traditionnelles. L’approbation des ETF Bitcoin par la SEC le 10 janvier 2024 a marqué une étape importante, avec 11 ETF approuvés simultanément. Cette évolution a entraîné une augmentation des volumes quotidiens de transactions sur les ETF, qui ont culminé à près de 10 milliards de dollars en mars. Bien que les volumes quotidiens aient baissé depuis, ils se chiffrent toujours en milliards, avec un pic de 3 milliards de dollars en octobre au moment de la rédaction de ce rapport.

L’entrée de BlackRock sur le marché des cryptomonnaies

Historique de BlackRock

BlackRock, société de gestion financière internationale basée aux États-Unis, est passée d’une start-up de huit personnes à la plus grande société de gestion d’actifs au monde au cours des 30 dernières années. BlackRock propose une large gamme de produits et de services financiers, notamment des fonds communs de placement, des ETF, des services de planification de la retraite et de gestion des risques.

Motivation derrière l’IBIT

L’entrée de BlackRock sur le marché des cryptomonnaies avec l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) reflète la demande croissante d’investissements en cryptomonnaies, en particulier parmi les traders de la génération des milléniaux (83% des millionnaires de la génération des milléniaux détiennent des cryptomonnaies) et la classe d’actifs des cryptomonnaies, qui a atteint plus de 1 000 milliards de dollars en une décennie.

Le succès rapide du fonds IBIT, qui a dépassé le milliard de dollars d’actifs sous gestion au cours de sa première semaine d’activité, témoigne de la forte demande des utilisateurs et de l’intérêt croissant pour les instruments financiers traditionnels réglementés (TradFi) pour l’exposition au bitcoin.

IBIT : l’ETF américain au comptant sur le bitcoin de BlackRock

Aperçu de l’IBIT

L’objectif principal de l’IBIT est de refléter la performance du cours du bitcoin. Il permet aux utilisateurs d’accéder au bitcoin par l’intermédiaire d’un produit négocié en bourse (ETP) sans avoir besoin de posséder directement des bitcoins. En tant que produit négocié en bourse le plus tradé depuis son lancement, IBIT offre des frais inférieurs à ceux de certains de ses concurrents.

Bitcoin : l’actif sous-jacent

L’actif sous-jacent d’IBIT est le bitcoin. Depuis sa création en 2008 par un individu ou un groupe utilisant le pseudonyme de Satoshi Nakamoto, le bitcoin (souvent appelé « or numérique ») a captivé le monde financier et s’est développé pour devenir la première monnaie numérique au monde, célébrée pour son autonomie, sa sécurité et son potentiel en tant que réserve de valeur.

Lancé en 2009, le bitcoin fonctionne indépendamment de toute autorité centrale, telle qu’un gouvernement ou une banque, et est utilisé pour acheter des biens et des services en ligne ou tradé contre d’autres cryptomonnaies. Il est basé sur une technologie appelée blockchain, un grand registre décentralisé qui enregistre toutes les transactions effectuées au sein du réseau, et n’a pas de propriétés physiques, n’existant que sous forme numérique. Chaque transaction en bitcoins est enregistrée sur la blockchain, ce qui la rend transparente et vérifiable.

Étant donné qu’une grande partie de la population mondiale n’est pas bancarisée, c’est-à-dire qu’elle n’a pas accès aux services financiers ou n’est pas en mesure d’ouvrir un compte bancaire, le bitcoin est en mesure d’assurer l’inclusion financière, car toute personne disposant d’une connexion internet peut, en principe, accéder au bitcoin et l’utiliser, quel que soit l’endroit où elle se trouve.

Pour en savoir plus sur le bitcoin, consultez Bitcoin Hub.

Structure et fonctionnement de l’IBIT

Gestion du fonds

L’IBIT est géré par BlackRock, tandis que l’actif sous-jacent, le bitcoin, est détenu par une plateforme d’échange de cryptomonnaies. Les actifs en bitcoins du fonds sont stockés dans une série de portefeuilles virtuels (hot wallets) et physiques (cold wallets), ce qui garantit un niveau de sécurité élevé. Cette approche élimine la nécessité de gérer des portefeuilles numériques ou de s’occuper de l’autodétention des actifs cryptographiques.

Prix et calcul de la valeur nette d’inventaire

La valeur liquidative (NAV) d’IBIT est calculée quotidiennement sur la base du cours du marché du bitcoin, ce qui permet aux traders d’avoir une vision transparente de la performance du fonds. Le fiduciaire évalue les bitcoins du fonds à l’aide de l’indice CF Benchmarks. Il est important de noter que la quantité de bitcoins représentée par les actions de l’IBIT diminuera au fil du temps en raison des frais et des dépenses. Si le cours du bitcoin n’augmente pas suffisamment pour compenser cette baisse, le prix de l’action peut diminuer.

IBIT par rapport à d’autres options d’investissement en bitcoins

Lorsqu’ils envisagent d’investir dans le bitcoin, les traders ont le choix entre plusieurs options. Voici comment l’IBIT se compare aux autres méthodes d’investissement.

Possession directe de bitcoins

Posséder directement des bitcoins implique que les traders achètent et conservent eux-mêmes la cryptomonnaie. Bien qu’il s’agisse de la seule méthode qui offre aux détenteurs un contrôle total sur leurs actifs, elle nécessite de gérer des portefeuilles numériques et de naviguer dans des accords de conservation complexes. Contrairement aux ETF Bitcoin, la détention directe de BTC n’implique pas de frais de gestion qui réduisent la valeur des avoirs au fil du temps ; les seuls frais dus sont les frais de transaction.

ETF sur les contrats à terme sur le bitcoin

Les ETF sur les contrats à terme sur le bitcoin, comme le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), investissent dans des contrats à terme sur le bitcoin plutôt que de détenir la cryptomonnaie elle-même. Il s’agit donc d’un produit dérivé.

Ces ETF peuvent connaître une volatilité supplémentaire en raison du risque de base et de l’effet de levier utilisé dans les contrats à terme. L’IBIT, en revanche, est un ETF au comptant qui détient du bitcoin réel, ce qui lui confère une exposition plus directe aux mouvements de prix.

Autres ETF au comptant sur le bitcoin

Si tous les ETF spot sur le bitcoin suivent la performance du bitcoin, ils diffèrent en termes de frais et de gestion. IBIT, géré par BlackRock, a actuellement un ratio de frais de de 0,25 %. À titre de comparaison, le Bitcoin Trust de Grayscale facture 1,5 %, tandis que le Digital Holding Trust de Franklin Templeton facture 0,19 %, ce dernier offrant les frais les plus bas de tous les ETF Bitcoin au comptant (à l’heure où nous écrivons ces lignes).

Impact potentiel de l’IBIT sur le marché du bitcoin

Augmentation de l’adoption institutionnelle

À mesure que le marché des cryptomonnaies arrive à maturité, de plus en plus d’entités financières intègrent des ETF crypto dans leurs portefeuilles, signe d’une confiance croissante dans les actifs numériques. L’IBIT est le plus important des 11 ETF spot approuvés. L’accès simplifié et la conformité réglementaire le rendent attrayant pour les institutions, leur permettant facilement d’intégrer le bitcoin dans les portefeuilles existants.

Découverte des prix et liquidité

L’IBIT a été l’ETP Bitcoin le plus tradé depuis son lancement, ce qui pourrait entraîner une baisse des coûts de transaction pour les détenteurs. L’augmentation de la liquidité du bitcoin grâce à l’accès à TradFi facilite l’achat et la vente de grandes quantités sans affecter de manière significative les prix du marché. En outre, l’augmentation du volume des transactions peut potentiellement contribuer à une découverte plus efficace des prix sur le marché du bitcoin.

Considérations sur la volatilité du marché

Bien que l’IBIT offre une exposition au bitcoin dans le cadre de la TradFi, les détenteurs doivent toujours être conscients de la volatilité de la monnaie. Le cours du bitcoin peut connaître des baisses longues et soudaines, que certains traders considèrent comme des opportunités, ce qui n’est pas le cas des HODLers.

Toutefois, la corrélation entre le bitcoin et les actifs traditionnels tels que les actions et les obligations reste généralement faible ; par conséquent, les horizons à long terme peuvent avoir un effet diversifiant modeste dans un portefeuille. Pour faire face à la volatilité, il convient d’utiliser des méthodes de gestion de portefeuille courantes telles que la méthode des d’investissement régulier (Dollar Cost Averaging) et un rééquilibrage régulier.

Conclusion

L’entrée de BlackRock sur le marché du bitcoin avec l’IBIT a eu un impact important sur le paysage des cryptomonnaies, en comblant le fossé entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Le lancement d’IBIT, ainsi que d’autres ETF Bitcoin au comptant, marque un tournant dans l’acceptation des cryptomonnaies par le grand public, conduisant à une adoption accrue par les institutions et à une amélioration de la liquidité du marché.

Alors que le marché des cryptomonnaies continue d’évoluer, l’IBIT constitue un véhicule réglementé pour l’investissement dans le bitcoin ; toutefois, les traders doivent garder à l’esprit la volatilité inhérente aux cryptomonnaies et utiliser des stratégies de gestion de portefeuille courantes pour gérer les risques potentiels.

Faites preuve de vigilance et effectuez vos propres recherches

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