La negociación con margen consiste en utilizar fondos prestados para pagar una operación. Los operadores están obligados a garantizar el cumplimiento de los requisitos de margen en sus cuentas; de lo contrario, podrían producirse liquidaciones forzosas.
El margen cruzado permite que los saldos de los márgenes se compartan entre diferentes posiciones, mientras que un margen aislado es un margen asignado a una única posición, que no puede compartirse entre diferentes posiciones.
Los márgenes cruzados inteligentes, ofrecidos por algunas bolsas, incluida la GEN 3.0 Crypto.com Exchange, permiten compensar los requisitos de margen para posiciones en direcciones opuestas y a través de diferentes tipos de productos. Las ventajas potenciales incluyen menores requisitos de margen global y una mayor eficiencia del capital.
¿Qué es la negociación de márgenes?
La negociación con margen consiste en utilizar fondos prestados para pagar una operación. Los conceptos clave que hay que entender en la negociación con margen son el apalancamiento, el margen, la garantía y la liquidación.
Apalancamiento. Se refiere al uso de fondos prestados para realizar una operación. Por ejemplo, si un operador desea comprar 1.000 dólares en Ethereum (ETH) con un factor de apalancamiento de 5x (es decir, múltiplo de 5), sólo tiene que pagar 200 dólares él mismo, y el resto (800 dólares) se lo presta la bolsa o la plataforma de negociación. En otras palabras, el operador pidió prestado para aumentar su posición en 5 veces. El valor del saldo de la cuenta basado en el precio de mercado actual, menos el importe prestado, se conoce como capital (aunque las distintas plataformas de negociación pueden utilizar términos diferentes para describirlo).
Margen. Existen dos tipos de requisitos de margen: margen inicial y margen de mantenimiento. El margen inicial es la cantidad de fondos que el operador debe aportar para abrir la posición. Posteriormente, dado que el precio de mercado de un activo fluctúa en tiempo real, también lo hace el nivel de fondos propios. Cuando el nivel de fondos propios desciende por debajo de un determinado umbral (también conocido como el margen de mantenimiento), el operador obtendrá un ajuste de márgenes. En ese momento, tienen que vender una parte o la totalidad de su posición y/o depositar más fondos propios en la cuenta para que el valor del capital vuelva a alcanzar el nivel de margen de mantenimiento exigido.
Garantías y liquidación. Los activos que un operador tiene en su cuenta se utilizan como garantía para el préstamo. Si el operador no puede hacer frente a un ajuste de márgenes, la bolsa o la plataforma de negociación pueden vender los activos (lo que también se conoce como liquidación) de la cuenta y utilizar los ingresos para pagar el préstamo.
Un margen aislado es un margen asignado a una única posición, que no puede compartir se entre diferentes posiciones. La principal ventaja potencial del margen aislado es que cualquier déficit de margen o liquidación de una posición individual no afectará a otras posiciones de la cartera. Esto podría ser adecuado para una posición especulativa y muy apalancada que un operador desearía supervisar de cerca y sobre la que tendría un mayor grado de control.
¿Qué es un margen cruzado?
A diferencia de un margen aislado, un margen cruzado permite al operador compartir saldos de márgenes entre diferentes posiciones, de modo que el exceso de margen (es decir, los fondos propios por encima del requisito de margen, lo que suele ocurrir cuando hay una ganancia) de una posición puede utilizarse efectivamente para cubrir el déficit de margen (es decir, los fondos propios por debajo del requisito de margen, lo que suele ocurrir cuando hay una pérdida) de otra posición. La principal ventaja de un margen cruzado es que, en algunos casos, podría ayudar a evitar los ajustes de márgenes y la liquidación forzosa de una posición perdedora.
Veamos un ejemplo visual de márgenes cruzados en comparación con márgenes aislados:
Hay cuatro posiciones, una (en ETH) utilizando margen aislado, y las otras tres (en BTC, CRO, SAND) utilizando margen cruzado. CRO y SAND tienen órdenes abiertas (es decir, las órdenes se han iniciado pero aún no se han completado). Estas fichas son los activos utilizados como garantía que se liquidarán si no se cumplen los márgenes de garantía.
Aquí utilizamos margen total para referirnos a la cantidad total de fondos que el operador tiene en su cuenta. El margen utilizado es la cantidad de fondos que se han asignado a todas las posiciones. El “margen no utilizado/compartido” se refiere a los fondos que no se están utilizando y que, por lo tanto, en principio, pueden desplegarse en cualquier posición de margen cruzado que lo necesite. Tenga en cuenta que las órdenes abiertas (es decir, no ejecutadas) también consumirán fondos del margen total. El margen de mantenimiento (MM) es inferior al margen inicial (IM), por lo que se incluye de hecho en el margen inicial.
Posteriormente, las posiciones en ETH y BTC experimentan pérdidas, cayendo por debajo de sus márgenes de mantenimiento. Dado que ETH es una posición de margen aislada, no puede utilizar el margen no utilizado/compartido disponible para las posiciones de BTC, CRO y SAND, por lo que la posición de ETH se liquida (es decir, la posición de ETH desaparece), suponiendo que el ajuste de margen no se satisface.
Por el contrario, dado que el BTC es una posición de margen cruzado, puede utilizar el margen compartido disponible para las posiciones BTC, CRO y SAND colectivamente para reponer su margen y evitar ser liquidado.
Ventajas de los márgenes cruzados inteligentes
El margen cruzado inteligente permite compensar los requisitos de margen para posiciones en direcciones opuestas (por ejemplo, largas frente a cortas) y a través de diferentes tipos de productos. Ejemplos de tipos de productos son el margen al contado (es decir, el uso de margen para operar en el mercado al contado), futuros y futuros perpetuos. Las principales ventajas potenciales del margen cruzado inteligente son la reducción de los requisitos generales de margen y la mejora de la eficiencia del capital para el operador.
Posiciones en direcciones opuestas. Esto se refiere a largo frente a corto. Una posición larga significa comprar el activo. Una posición corta significa vender en corto el activo. Son posiciones en direcciones opuestas porque la posición larga gana (pierde) cuando el precio del activo sube (baja) y la posición corta gana (pierde) cuando el precio baja (sube).
Dado que la posición corta gana cuando la posición larga pierde, para cualquier deficiencia de margen en la posición larga, habría un exceso de margen en la posición corta. Del mismo modo, dado que la posición larga gana cuando la posición corta pierde, para cualquier deficiencia de margen en la posición corta, habría un exceso de margen en la posición larga. El margen cruzado inteligente reconoce estos efectos de compensación entre posiciones en direcciones opuestas y, por lo tanto, puede permitir al operador disfrutar de menores requisitos de margen en general.
Diferentes tipos de productos. Dado que el mismo activo subyacente puede negociarse con margen con diferentes tipos de productos, existen oportunidades para compensar márgenes entre tipos de productos. Por ejemplo, el B TC puede negociarse a largo o corto plazo, con margen, en el mercado al contado y en los mercados de futuros y futuros perpetuos (es decir, el activo subyacente en el contrato de futuros es el BTC). El margen cruzado inteligente reconoce estos efectos compensatorios entre tipos de productos y puede permitir al operador disfrutar de menores requisitos de margen en general.
Mejora de la eficiencia del capital. Debido a los menores requisitos de margen, los operadores podrían destinar sus fondos a otros usos. Los fondos no están tan inmovilizados por los requisitos de márgenes, por lo que la liquidez y flexibilidad generales de la cartera mejoran potencialmente.
Requisitos de margen cruzado frente a margen cruzado inteligente
Veamos un ejemplo hipotético de la bolsa GEN 3.0 Crypto.com sobre cómo el margen cruzado inteligente podría reducir los requisitos de margen. Supongamos que el operador ejecuta las tres posiciones hipotéticas siguientes y que el requisito de margen inicial es del 5% del valor de la posición (es decir, utiliza un apalancamiento de 20 veces):
Largo 1 contrato de futuros BTC con vencimiento en septiembre al precio de 60.000 $.
Largo 1 contrato de futuros perpetuos BTC al precio de $61,500
Corto 2 contratos de futuros BTC con vencimiento en junio a un precio de 61.000 $ cada uno.
En el margen cruzado, el requisito de margen inicial es de 12.175 $. Margen transversal inteligente, sin embargo,suma los requisitos de margen para las posiciones largas y cortas por separado y, a continuación, utiliza como requisito de margen inicial el que sea mayor. En nuestro ejemplo, el requisito de margen sumado para las posiciones largas es de 6.075 $; para las posiciones cortas es de 6.100 $. Por lo tanto, el requisito de margen inicial es de 6.100 dólares, el mayor de los dos. Esta cifra es significativamente inferior al margen inicial de 12.175 dólares exigido en el margen cruzado.
Los operadores con múltiples posiciones en margen y margen cruzado pueden encontrar útil el margen cruzado inteligente en mercados volátiles. Esto se debe a que el mecanismo puede ayudar a los usuarios a evitar liquidaciones forzosas innecesarias y la consiguiente realización de pérdidas.
Además, el margen cruzado inteligente, con su capacidad para compensar los requisitos de margen entre posiciones en direcciones opuestas y diferentes tipos de productos, tiende a ser utilizado por operadores con carteras complejas. Estas carteras podrían mantener posiciones largas y cortas en los mercados al contado y de futuros (por ejemplo, para cobertura). Un operador puede tener una posición corta en futuros para cubrir una posición larga al contado, pero si la posición en futuros se liquida por falta de margen, la cobertura desaparece. Por lo tanto, un margen cruzado inteligente podría ser útil en esta situación, ya que ofrece la posibilidad de evitar la liquidación forzosa cuando se equilibran las distintas posiciones.
Conclusión: ¿debe optar por los márgenes cruzados?
El margen cruzado permite compartir saldos de márgenes entre varias posiciones, mientras que el margen aislado se asigna a una única posición, que no puede compartirse. Un margen cruzado inteligente permite compensar los requisitos de margen para posiciones en direcciones opuestas y a través de diferentes tipos de productos. Las principales ventajas potenciales del margen cruzado inteligente son la reducción de las posibilidades de liquidación forzosa, la reducción de los requisitos de margen y la mejora de la eficiencia del capital.
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