O que são ETFs de Bitcoin e Ethereum e como funcionam?

Os ETF Bitcoin e Ethereum são veículos de investimento que acompanham o preço do BTC e do ETH – e podem trazer maior liquidez, estabilidade e adoção generalizada ao mercado das criptomoedas.

Principais conclusões:

• Os ETFs, ou fundos negociados em bolsa, acompanham o desempenho de um ativo subjacente e oferecem uma exposição diversificada a vários ativos, proporcionando liquidez e flexibilidade aos investidores.

• Os ETFs Bitcoin e Ethereum simplificam a negociação, mantendo a criptomoeda como seu ativo subjacente e emitindo acções que acompanham o seu preço.

• Os ETF de Bitcoin à vista detêm diretamente a Bitcoin, enquanto os ETF de Bitcoin a prazo utilizam contratos de futuros regulamentados pela CFTC para acompanhar o preço da Bitcoin, cada um com o seu próprio perfil de risco e vantagens.

• A adoção em larga escala dos ETF de criptomoeda depende da resolução das preocupações regulamentares e da criação de um ecossistema fiável, equilibrando simultaneamente a inovação e a proteção dos comerciantes.

O que são ETFs?

Os ETF, ou fundos negociados em bolsa, são veículos de investimento que normalmente acompanham o desempenho de um ativo subjacente, como uma ação, um índice de ações, uma mercadoria ou um cabaz de mercadorias (como as criptomoedas). São constituídos por um único ativo ou por uma combinação de vários tipos de investimentos através do seu mecanismo de financiamento, mas estão autorizados a negociar como ações nas bolsas de valores dos EUA. Os ETF foram concebidos para proporcionar aos investidores uma exposição ao ativo (ou activos) subjacente(s), mas com algumas vantagens distintas.

Como são transacionados em bolsas de valores, os ETF permitem que os investidores os comprem e vendam ao longo do dia de negociação a preços de mercado. Este facto proporciona liquidez e flexibilidade em comparação com os fundos de investimento tradicionais. Os ETF oferecem aos investidores a oportunidade de obter uma ampla exposição e diversificação do mercado e custos potencialmente mais baixos em comparação com os fundos geridos ativamente. São uma escolha de investimento popular para investidores individuais e institucionais que procuram uma estratégia de investimento passiva.

O que são ETFs de Bitcoin?

Os ETFs Bitcoin são fundos negociados em bolsa que acompanham o valor do Bitcoin, proporcionando aos investidores uma oportunidade de ganhar exposição à criptomoeda através das bolsas de valores tradicionais. Estes ETFs têm como objetivo simplificar o processo de negociação em Bitcoin, oferecendo um veículo de investimento regulado e transparente. Atualmente, existem dois tipos de ETF de criptomoeda nos EUA: ETFs do mercado à vista e ETFs do mercado de futuros.

Até à data, a Comissão de Títulos e Câmbio dos EUA (SEC) apenas aprovou ETFs do Mercado de Futuros para Bitcoin e Ethereum, mas ainda não aprovou quaisquer ETFs de Bitcoin ou Ethereum à vista. Explicamos as diferenças abaixo.

Prós dos ETFs de Bitcoin e Ethereum

A introdução de ETFs de Futuros Bitcoin e Ethereum teve várias implicações no mercado de criptomoedas. Esses ETFs fornecem uma maneira mais acessível e regulamentada para os investidores tradicionais participarem dos mercados de Bitcoin e Ethereum, potencialmente atraindo mais capital e aumentando a liquidez. Esta situação poderá conduzir a uma maior estabilidade dos preços e a uma menor volatilidade, uma vez que os ETF introduzem um novo nível de investimento institucional.

Os ETF à vista, incluindo os relativos à Bitcoin e à Ethereum, poderão também contribuir para a legitimação e a adoção generalizada das criptomoedas, inserindo-as no quadro dos mercados financeiros tradicionais (TradFi). Tal poderia conduzir a uma maior aceitação e integração das criptomoedas nos sistemas financeiros existentes. Uma vez que o ETF Spot detém o(s) ativo(s) subjacente(s), cria também a oportunidade de aquisição e detenção a longo prazo do(s) ativo(s) subjacente(s) pelo ETF.

A Grayscale, a empresa por detrás do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que é um dos maiores e mais conhecidos produtos de investimento em Bitcoin, está atualmente a tentar converter o GBTC num ETF. O GBTC permite que os investidores obtenham exposição à Bitcoin através de uma conta de corretagem tradicional sem a necessidade de uma carteira de criptomoeda separada. Este exemplo mostra como os ETFs de Bitcoin proporcionam uma via de investimento conveniente e familiar para os investidores interessados em criptomoedas.

Riscos dos ETFs de Bitcoin

No entanto, é importante notar que os ETFs Bitcoin também apresentam certos riscos. Um dos principais riscos é a correlação entre o preço das ações do ETF e o preço da Bitcoin. Se o preço da Bitcoin sofrer flutuações significativas, o valor das acções do ETF também pode ser afetado. Além disso, é possível que o preço das acções do ETF não acompanhe de perto o preço da Bitcoin, ou as ações podem, por vezes, ser negociadas com desconto ou prémio em relação à Bitcoin subjacente real que o ETF detém.

Qual é a diferença entre ETFs de criptomoeda à vista e futuros?

Spot Bitcoin ETFs e Futures Bitcoin ETFs são dois tipos diferentes de fundos negociados em bolsa que permitem aos investidores obter exposição aos movimentos de preços do Bitcoin. Abaixo está uma explicação abrangente das diferenças entre os ETFs de Bitcoin Spot e Futuros:

Ativos subjacentes: Os ETFs Spot Bitcoin detêm diretamente o Bitcoin como ativo subjacente. Isso significa que o fundo possui e gerencia o Bitcoin real. O preço do ETF acompanha então o movimento do preço do Bitcoin e tem vários mecanismos incorporados para garantir que os preços permaneçam correlacionados.

Por outro lado, os ETF de Futuros Bitcoin detêm contratos de futuros que normalmente têm a Bitcoin como ativo subjacente. Estes contratos representam um acordo de compra ou venda de Bitcoin a um preço pré-determinado numa data futura.

Mecanismos de negociação: Os ETFs Spot Bitcoin e Ethereum acompanham o preço em tempo real do Bitcoin ou do Ethereum. Por exemplo, quando os investidores compram ações de um ETF Spot Bitcoin, o fundo compra e detém o valor equivalente de Bitcoin. Os clientes do ETF podem, por vezes, resgatar acções do ETF e receber o ativo subjacente através do processo de resgate. Assim, o ETF tem mecanismos incorporados para garantir que o preço das ações está diretamente correlacionado com o preço da Bitcoin.

Os ETF de futuros Bitcoin, por outro lado, detêm – e, por conseguinte, acompanham – o preço dos contratos de futuros Bitcoin. Estes contratos são transacionados em bolsas de futuros regulamentadas e têm uma data de expiração. O desempenho do ETF está ligado ao desempenho destes contratos de futuros e não ao preço à vista da Bitcoin.

Perfis de risco: Os ETFs de Bitcoin à vista acarretam os riscos associados à posse e gestão de Bitcoin. Estes riscos incluem a volatilidade dos preços, preocupações com a segurança e incertezas regulamentares. O valor do ETF pode flutuar com base nos movimentos de preços da Bitcoin.

Os ETFs de futuros sobre Bitcoin introduzem riscos adicionais, como o risco de expiração do contrato de futuros e o potencial de discrepâncias de preços entre o preço dos futuros e o preço à vista da Bitcoin. Estes ETFs comportam igualmente riscos de mercado e de liquidez associados à negociação de futuros.

Vantagens e desvantagens: Os ETFs de Bitcoin à vista oferecem aos investidores uma exposição direta aos movimentos de preços da Bitcoin. São relativamente simples e fáceis de compreender. Os investidores podem beneficiar do potencial de valorização do preço da Bitcoin.

Os ETFs de Futuros Bitcoin oferecem uma forma de os investidores ganharem exposição ao Bitcoin através de contratos de futuros. Oferecem mais flexibilidade em termos de negociação e estão atualmente mais facilmente disponíveis, dados os desafios regulamentares acrescidos em torno dos ETFs de Bitcoin à vista.

No entanto, ambos os tipos de ETFs Bitcoin têm algumas desvantagens. A volatilidade dos preços e as incertezas regulamentares no mercado das criptomoedas podem afetar o valor dos ETF. Além disso, os riscos associados à negociação de futuros, como a expiração do contrato e discrepâncias de preços, devem ser cuidadosamente considerados.

Porque é que a SEC está a atrasar a aprovação de ETFs à vista?

Atualmente, os ETFs de Futuros Bitcoin e Ethereum já estão no mercado, enquanto várias empresas financeiras solicitaram o lançamento de ETFs Bitcoin e Ethereum Spot nos EUA. No entanto, estes foram negados até à data.

A SEC é a comissão de valores mobiliários dos EUA e o organismo que rege os valores mobiliários financeiros no mercado, uma categoria de ativos em que se inserem os ETF. A SEC atrasou até agora a aprovação dos ETFs Bitcoin e Ethereum Spot principalmente devido a preocupações em torno da potencial manipulação do mercado e da proteção dos investidores, de acordo com as suas declarações. O órgão regulador afirma adotar uma abordagem cautelosa para garantir que as salvaguardas adequadas estejam em vigor antes de conceder a aprovação.

A SEC diz que quer abordar os riscos potenciais associados às criptomoedas e garantir que os investidores estejam adequadamente protegidos de quaisquer atividades fraudulentas ou práticas manipuladoras. Apesar dos atrasos, há um interesse institucional crescente nas criptomoedas, o que poderá eventualmente levar à aprovação de ETFs à vista Bitcoin e Ethereum, e mesmo de ETFs à vista sobre outras criptomoedas.

Conclusão – os próximos passos para os ETF Bitcoin e Ethereum

Os ETF Bitcoin e Ethereum têm o potencial de revolucionar o mercado das criptomoedas, proporcionando um veículo de investimento regulamentado e acessível tanto a investidores de retalho como institucionais. Embora existam atualmente dois tipos principais de ETFs Bitcoin e Ethereum – Spot e Futuros, cada um com os seus próprios riscos e vantagens – a conversa tem-se centrado principalmente nos ETFs Spot. O atraso da SEC na aprovação dos ETFs Bitcoin e Ethereum Spot deve-se principalmente a preocupações relativas à manipulação do mercado e à proteção dos investidores.

No entanto, com o crescente interesse institucional em criptomoedas e o desenvolvimento de salvaguardas robustas, é possível que vejamos um ETF Spot Bitcoin ou Ethereum aprovado num futuro próximo. Uma vez aprovados, os ETFs Spot Bitcoin ou Ethereum poderão trazer maior liquidez, estabilidade e adoção generalizada ao mercado das criptomoedas – abrindo a porta a outros ETFs Spot sobre outras criptomoedas.

À medida que o cenário regulatório continua a evoluir e amadurecer, é crucial que os participantes do mercado e os reguladores colaborem e estabeleçam uma estrutura que atinja um equilíbrio entre inovação e proteção ao investidor. Em última análise, o futuro dos ETFs de criptomoeda, começando com Bitcoin e Ethereum, depende da capacidade de abordar as preocupações regulatórias e construir um ecossistema confiável que inspire confiança nos investidores.

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