El auge de las tesorerías de criptomonedas

Este informe analiza el marco conceptual, las tendencias de adopción global y el rendimiento bursátil de las empresas que incorporan criptomonedas a sus tesorerías.

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Resumen

• La inclusión de las criptomonedas, particularmente bitcoin (BTC), en las reservas de tesorería de las empresas se ha convertido en una estrategia financiera transformativa desde 2020. Este informe analiza el marco conceptual, las tendencias de adopción global y el rendimiento bursátil de las empresas que incorporan criptomonedas a sus tesorerías.
• Impulsada por objetivos como la cobertura contra la inflación, la diversificación de carteras y la diferenciación de la marca, esta tendencia ha ganado impulso a pesar de las dudas que genera en cuanto a reglamentación y volatilidad del mercado.
• Más de 90 empresas públicas de todo el mundo cuentan ya con bitcoin en sus balances contables, mientras que Estados Unidos lidera la adopción tanto a escala corporativa como gubernamental.
• La rentabilidad bursátil de las empresas con reservas de criptomonedas revela un panorama desigual. El efecto de la estrategia de reservas de tesorería de criptomonedas en los precios de las acciones varía, influenciado por la dinámica del mercado de criptomonedas y factores comerciales más amplios.
• La volatilidad de bitcoin, la incertidumbre reglamentaria y la necesidad de soluciones de custodia seguras plantean retos. A pesar de ello, la creciente aceptación de bitcoin en las finanzas tradicionales (TradFi), como demuestra el respaldo de instituciones financieras y Gobiernos, sugiere que el mercado está madurando. La excepcional rentabilidad de BTC en los últimos 10 años pone de manifiesto el gran potencial de rendimiento económico a largo plazo durante períodos de alta inflación.
• Crypto.com ha llegado a un acuerdo con Trump Media & Technology Group (TMTG) y Yorkville America para emitir fondos cotizados en bolsa (ETF) bajo la marca TMTG. Al erigirse como columna vertebral tecnológica y de custodia de los lanzamientos de ETF de alto perfil, Crypto.com responde directamente a la creciente demanda de los fondos estatales y soberanos de una exposición segura, regulada y escalable a las criptomonedas.

1. Introducción

Cada vez son más las empresas que incorporan las criptomonedas, particularmente bitcoin, a sus reservas de tesorería para protegerse de la inflación y diversificar sus carteras. El suministro fijo de 21 millones de monedas y una escasez verificable han convertido a bitcoin en una reserva de valor atractiva, especialmente en tiempos de incertidumbre económica. Esta estrategia ganó impulso alrededor de 2020, cuando empresas como MicroStrategy (recientemente renombrada Strategy) adoptaron bitcoin como activo de reserva principal a través de una compra inicial de 38 250 BTC por 425 MUSD.

Los avances normativos, como la aprobación de un ETF de bitcoin al contado por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en enero de 2024, y las políticas favorables a las criptomonedas de la Administración del presidente de EE. UU. Donald Trump, han apuntalado esta tendencia y han reforzado la confianza de los inversores.

Las empresas públicas asignan criptomonedas a sus tesorerías con los siguientes objetivos principalmente:

• Cobertura contra la inflación: El suministro fijo de bitcoin (21 millones de BTC) lo convierte en una alternativa deflacionaria a monedas fíat vulnerables a las políticas de los bancos centrales.
• Diversificación de cartera: Las criptomonedas mantienen una baja correlación con las acciones y bonos tradicionales y, de esta forma, permiten mitigar riesgos durante las caídas del mercado.
• Innovación en balances contables: A diferencia del oro, GAAP reconoce a bitcoin como un activo tangible, por lo que se puede incluir sin problemas en los balances contables.
• Desarrollo estratégico de la marca: Empresas como Strategy y Tesla aprovechan las criptomonedas para denotar innovación y atraer la atención de los inversores.

Sin embargo, los críticos ponen de relieve la volatilidad de bitcoin, la incertidumbre reglamentaria y las dudas sobre la viabilidad a largo plazo de las reservas de criptomonedas. Los escépticos alegan que si las empresas no conservan oro de manera extendida, la utilidad de bitcoin como activo de reserva sigue siendo especulativa.

2. Empresas con reservas de criptomonedas

En esta sección, analizamos las empresas reconocidas que ya han adoptado las criptomonedas (principalmente BTC) como reserva de tesorería y repasamos el rendimiento de las acciones de las empresas públicas. Además, hay 26 organizaciones privadas que poseen BTC en sus reservas de tesorería. En general, las empresas de Estados Unidos coparon las reservas de BTC (alrededor de dos tercios del BTC mantenido por organizaciones se encuentra en EE. UU.), seguidas de las Islas Vírgenes Británicas (25 %).

2.1 Empresas públicas

Más de 90 empresas públicas de todo el mundo cuentan ya con bitcoin en sus balances contables, mientras que Estados Unidos lidera la adopción tanto a escala corporativa como gubernamental.

La siguiente tabla recoge las principales 20 empresas públicas que han adoptado reservas de criptomonedas, a abril de 2025.

2.2 Evaluación del desempeño

La rentabilidad bursátil de las empresas con reservas de criptomonedas revela un panorama desigual. Empresas como Strategy (anteriormente MicroStrategy), que han invertido grandes sumas en bitcoin, han obtenido ganancias significativas que ponen de relieve los beneficios de esta estrategia. Sin embargo, otras como Tesla, aunque implicadas en el sector de las criptomonedas, se ven más influenciadas por el desempeño de su actividad principal y las condiciones del mercado. La volatilidad del mercado de criptomonedas y los factores macroeconómicos continúan repercutiendo en la rentabilidad de las acciones y no existe una tendencia uniforme entre todos los adoptantes.

Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR), empresa de inteligencia empresarial y pionera en la adopción de bitcoin como reserva de tesorería, mantiene 553 555 BTC a 30 de abril. El rendimiento de sus acciones a un año alcanzó el 257 %, muy por encima del 6,02 % del S&P 500 y el 12 % del NASDAQ 100, respectivamente, durante el mismo periodo. Este buen desempeño se atribuye en gran medida a su agresiva estrategia de adquisición de bitcoin, que ha tenido eco en los inversores alcistas en criptomonedas.

FRMO Corporation, a través de Horizon Kinetics, LLC, opera como empresa de asesoría de inversiones e investigación independiente en los Estados Unidos. Su actividad gira principalmente en torno a los activos digitales y, de hecho, mantiene 13 7 MUSD, sobre todo en bitcoin. La empresa está expandiéndose hacia la minería de criptomonedas y la gestión de activos digitales, a través de asociaciones con empresas como Wynland y Consensus Mining. A abril de 2025, las acciones de FRMO han tenido un retorno acumulado en lo que va del año del -16 %, con unos resultados inferiores a lo esperado en muchos parámetros, mientras que el retorno mensual rondó el 3 %, superior a los índices del mercado.

BlackRock no ha incorporado directamente bitcoin a su tesorería corporativa, pero se ha convertido en una puerta de acceso institucional importante a bitcoin a través de su iShares Bitcoin Trust (IBIT) ETF, que mantiene una proporción considerable de bitcoin en nombre de los inversores. La empresa es también una de las primeras en integrar la cadena de bloques mediante la emisión de una categoría de acciones digital ligada a su Treasury Trust Fund, al tiempo que estudia ofertas de activos tokenizados.

Tesla, Inc. (NASDAQ:TSLA), mantiene 11 509 BTC a 30 de abril, en un 2025 en el que ha tenido que hacer frente a importantes retos. El precio de las acciones de Tesla a 30 de abril de 2025 era de 282,16 $, lo que supone un descenso del 30 % desde finales de 2024. La caída del 36 % de Tesla en el primer trimestre constituyó su peor resultado trimestral desde 2022. Esta contracción se atribuye a la disminución de las ventas de vehículos eléctricos, la competencia de fabricantes chinos como BYD y factores geopolíticos, incluidas las intervenciones políticas de su consejero delegado, Elon Musk. A pesar de sus tenencias de bitcoin, la rentabilidad de las acciones de Tesla está más vinculada a su actividad principal, con una futura relación precio-beneficio considerablemente mayor que la de sus competidores, lo que sugiere problemas de sobrevaloración. La capitalización de mercado de la empresa se ha contraído en más de 460 000 MUSD en el primer trimestre de 2025, poniendo de manifiesto el efecto de dinámicas de mercado más amplias.

3. Estrategia de comercialización de Crypto.com para tesorerías de criptomonedas

El último paso de la estrategia de comercialización de Crypto.com de las reservas de tesorería de criptomonedas se centra en su recién anunciada colaboración con Trump Media & Technology Group (TMTG) y Yorkville America para impulsar una serie de ETFs con la marca TMTG, incluidos aquellos con cestas de criptomonedas como CRO y otros activos digitales.

Este movimiento se produce mientras fondos soberanos y entidades respaldadas por estados (como las de Abu Dhabi, Noruega y el estado de Wisconsin en EE. UU.) están destinando cada vez más capital a activos digitales, a menudo a través de vehículos regulados como ETFs de bitcoin al contado. La nueva estructura de ETF, promovida por Crypto.com, está diseñada para cumplir con los requisitos de cumplimiento, custodia y transparencia de estos sofisticados inversores.

Crypto.com proporcionará tecnología de servidor, custodia y suministro de criptomonedas para estos ETFs y aprovechará sus soluciones de custodia para garantizar la seguridad y el cumplimiento institucional. El desarrollo también permite a Crypto.com participar activamente en la provisión de acceso directo a inversores soberanos e institucionales.

Una vez aprobados por la SEC, estos ETFs estarán disponibles para la base global de usuarios de Crypto.com (más de 140 millones). Al erigirse como columna vertebral tecnológica y de custodia de los lanzamientos de ETF de alto perfil, Crypto.com responde directamente a la creciente demanda de los fondos estatales y soberanos de una exposición segura, regulada y escalable a activos digitales diversificados.

4. Conclusión

El aumento de las reservas de tesorería de criptomonedas supone un importante avance en la estrategia financiera corporativa, animada por el potencial de bitcoin como reserva de valor y cobertura contra la inflación. Más de 90 empresas públicas de varios países, encabezados por EE. UU., han adoptado este enfoque, donde Strategy ejemplifica el éxito con un rendimiento excepcional de sus acciones. Sin embargo, el efecto de la estrategia de reservas de tesorería de criptomonedas en los precios de las acciones varía, influenciado por la dinámica del mercado de criptomonedas y factores comerciales más amplios. Además, la volatilidad de bitcoin, la incertidumbre reglamentaria y la necesidad de soluciones de custodia seguras plantean retos.

A pesar de ello, la creciente aceptación de bitcoin en TradFi, como demuestra el respaldo de instituciones financieras y Gobiernos, sugiere que el mercado está madurando. Un experimento mental de Fidelity Digital Assets ilustra su potencial: una inversión de 100 MUSD (1 %) en bitcoin en junio de 2019 a 10 000 $/BTC habría ascendido a aproximadamente 700 MUSD para junio de 2024, lo que pone de relieve el pontecial de rendimiento económico a largo plazo durante períodos de alta inflación.

A medida que los marcos regulatorios evolucionen y aumente la adopción de criptomonedas, es probable que esta tendencia continúe y presente tanto oportunidades como desafíos a las empresas que navegan por el panorama de los activos digitales.

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Autores

Equipo de Crypto.com Research and Insights

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