O que é o IBIT, o ETF de Bitcoin à vista da BlackRock?

O IBIT da BlackRock foi lançado em janeiro de 2024 e rapidamente se tornou o ETF Bitcoin mais popular. Eis como funciona por dentro.

Principais tópicos:

• A BlackRock, o maior gestor de ativos do mundo, lançou o iShares Bitcoin Trust (IBIT) no início de 2024.

• A aprovação de 11 ETFs de Bitcoin à vista pela Comissão de Títulos e Câmbio dos EUA (SEC) em janeiro de 2024 representou uma mudança importante no panorama regulamentar, refletindo a crescente procura e confiança na Bitcoin como uma classe de ativos viável dentro do sistema financeiro tradicional (TradFi).

• Este produto é especialmente apelativo para investidores institucionais que procuram uma exposição regulamentada à criptomoeda.

• Desde o seu lançamento, o IBIT tornou-se no produto negociado em bolsa (ETP) mais transacionado da Bitcoin, contribuindo para o aumento da liquidez e para uma descoberta de preços potencialmente mais eficiente no mercado da Bitcoin.

• Recomendam-se estratégias como o Dollar Cost Averaging (DCA) e o reequilíbrio regular da carteira para gerir os riscos associados às flutuações de preços da Bitcoin.

Introdução

A aprovação de 11 fundos negociados em bolsa (ETF) Bitcoin à vista pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em janeiro de 2024 constituiu um marco significativo na aceitação generalizada dos ativos digitais. Um dos 11 é o IBIT, o ETF Bitcoin à vista da BlackRock nos EUA, que oferece aos traders uma nova forma de ganhar exposição à Bitcoin sem possuir e armazenar diretamente a criptomoeda.

Este artigo aborda a ascensão dos ETF Bitcoin, a entrada da BlackRock no espaço das criptomoedas e o impacto potencial do IBIT no mercado de Bitcoin.

A ascensão dos ETF Bitcoin

Breve história dos ETF Bitcoin

A jornada dos ETF Bitcoin começou há anos atrás, com os gémeos Winklevoss a candidatar-se ao primeiro ETF Bitcoin quando a Bitcoin estava a ser negociada a apenas 90 dólares. Apesar do seu início precoce, a proposta dos gémeos foi rejeitada pela SEC, devido a preocupações com os riscos do mercado das criptomoedas. Esta rejeição deu o mote para os anos seguintes, com a SEC a recusar mais de uma dúzia de propostas de ETFs da Bitcoin.

Cenário regulamentar

A abordagem cautelosa da SEC resultou de preocupações com a manipulação do mercado e a proteção dos investidores no espaço da criptomoeda. Essa postura levou a uma série de rejeições, incluindo um dia notável em agosto de 2018, quando nove ETFs Bitcoin propostos foram rejeitados simultaneamente. No entanto, o cenário começou a mudar em outubro de 2021 com o lançamento do primeiro ETF Bitcoin listado nos Estados Unidos, o ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) – um ETF de futuros Bitcoin – que ganhou mil milhões de dólares em criptoativos em apenas dois dias.

Procura do mercado

Apesar dos obstáculos regulamentares, a procura de ETFs Bitcoin manteve-se forte, particularmente entre os investidores institucionais que procuram uma forma regulamentada de ganhar exposição ao mercado de criptomoedas. Esta procura foi impulsionada pelos potenciais benefícios dos ETF Bitcoin, tais como o aumento da liquidez, a redução dos riscos de custódia e a capacidade de negociar em bolsas tradicionais. A aprovação de ETFs Bitcoin à vista pela SEC em 10 de janeiro de 2024 constituiu um marco significativo, com 11 ETFs aprovados simultaneamente. Este facto levou a um aumento dos volumes diários de negociação de ETF, atingindo um pico de quase 10 milhões de dólares em março. Embora os volumes diários tenham caído desde então, continuam a ser negociados de forma consistente na casa dos milhares de milhões, com um máximo de 3 mil milhões de dólares em outubro, no momento em que este artigo foi escrito.

Entrada da BlackRock no mercado das criptomoedas

Histórico da BlackRock

A BlackRock, uma empresa global de gestão financeira sediada nos Estados Unidos, evoluiu de uma start-up de oito pessoas para a maior empresa de gestão de ativos do mundo nos últimos 30 anos. A BlackRock oferece uma vasta gama de produtos e serviços financeiros, incluindo fundos mútuos, ETFs, planeamento da reforma e gestão de riscos.

Motivação por detrás do IBIT

A entrada da BlackRock no mercado das criptomoedas com o iShares Bitcoin Trust (IBIT) reflete a crescente procura de investimentos em criptomoedas, particularmente entre os traders da geração millennial (83% os milionários da geração millennial possuem criptomoedas) e a classe de ativos de criptomoeda, que cresceu para mais de 1 bilião de dólares numa década.

O rápido sucesso do fundo IBIT, ultrapassando os mil milhões de dólares em ativos sob gestão (AUM) na sua primeira semana de negociação, demonstra a forte procura por parte dos utilizadores e o crescente interesse em veículos financeiros tradicionais regulamentados (TradFi) para exposição à Bitcoin.

IBIT: ETF de Bitcoin à vista da BlackRock nos EUA

Visão geral do IBIT

O objetivo principal do IBIT é refletir o desempenho do preço da Bitcoin. Permite aos utilizadores ter acesso à Bitcoin através de um produto negociado em bolsa (ETP) sem necessidade de possuir diretamente a Bitcoin. Sendo a ETP de Bitcoin mais transacionada desde o seu lançamento, o IBIT oferece taxas mais baixas do que alguns dos seus concorrentes.

Bitcoin: o ativo subjacente

O ativo subjacente do IBIT é a Bitcoin. Desde a sua criação em 2008 por um indivíduo ou grupo usando o pseudónimo Satoshi Nakamoto, a Bitcoin – muitas vezes referida como “ouro digital” — cativou o mundo financeiro e cresceu até se tornar a principal moeda digital do mundo, celebrada pela sua autonomia, segurança e potencial como reserva de valor.

Lançada em 2009, a Bitcoin funciona independentemente de qualquer autoridade central, como um governo ou um banco, e é utilizada para comprar bens e serviços online ou trocada por outras criptomoedas. Baseia-se numa tecnologia denominada blockchain, um ledger descentralizado que regista todas as transações efetuadas dentro da rede, e não tem propriedades físicas, existindo apenas em formato digital. Cada transação de Bitcoin é registada na blockchain, tornando-a transparente e auditável.

Como uma grande parte da população mundial continua sem acesso a serviços financeiros ou sem capacidade para se qualificar para contas bancárias, a Bitcoin é capaz de proporcionar inclusão financeira, uma vez que qualquer pessoa com uma ligação à Internet pode, em princípio, ter acesso e usar a Bitcoin, independentemente da sua localização.

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Estrutura e operações do IBIT

Gestão do fundo

O IBIT é gerido pela BlackRock, enquanto o ativo subjacente da Bitcoin é detido por uma bolsa de criptomoedas. As participações em Bitcoin do fundo são armazenadas numa combinação de carteiras hot e cold, garantindo elevados níveis de segurança. Esta abordagem elimina a necessidade de gerir carteiras digitais ou navegar na auto-custódia de criptoativos.

Cálculo de preços e NAV

O valor líquido dos ativos (NAV) do IBIT é calculado diariamente com base no preço de mercado vigente da Bitcoin, proporcionando aos traders transparência no desempenho do fundo. O administrador avalia a Bitcoin do fundo através do Índice CF Benchmarks. É importante ter em atenção que a quantidade de Bitcoin representada pelas ações do IBIT irá diminuir ao longo do tempo devido a taxas e despesas. Sem aumentos suficientes no preço da Bitcoin para compensar esta diminuição, o preço das ações pode diminuir.

IBIT vs. outras opções de investimento em Bitcoin

Ao considerar investimentos em Bitcoin, os traders têm várias opções para escolher. Abaixo está como o IBIT se compara com outros métodos de investimento.

Propriedade direta de Bitcoin

A posse direta de Bitcoin implica que os traders comprem e armazenem eles próprios a criptomoeda. Embora este seja o único método que oferece aos detentores controlo total sobre os seus ativos, requer a gestão de carteiras digitais e a utilização de acordos de custódia complexos. Ao contrário dos ETFs Bitcoin, deter BTC diretamente não envolve taxas de gestão que reduzem o valor das participações ao longo do tempo. As únicas taxas cobradas são as taxas de negociação.

ETFs de futuros de Bitcoin

Os ETFs de futuros de Bitcoin, como o ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), investem em contratos de futuros de Bitcoin em vez de deterem a criptomoeda propriamente dita. Isto torna-os um produto derivado.

Estes ETFs podem apresentar uma volatilidade adicional devido ao risco de base e alavancagem utilizados nos contratos de futuros. O IBIT, em contrapartida, é um ETF à vista que detém a Bitcoin real, proporcionando uma exposição mais direta aos movimentos de preços.

Outros ETFs de Bitcoin à vista

Embora todos os ETFs Bitcoin à vista acompanhem o desempenho da Bitcoin, estes diferem em termos de taxas e gestão. O IBIT, gerido pela BlackRock, tem atualmente um rácio de despesas de 0,25%. Em comparação, o Grayscale’s Bitcoin Trust cobra 1,5%, enquanto o Franklin Templeton’s Digital Holding Trust cobra 0,19%, sendo que este último oferece as taxas mais baixas de todos os ETFs Bitcoin à vista (no momento em que este artigo foi escrito).

Impacto potencial do IBIT no mercado da Bitcoin

Aumento da adoção institucional

À medida que o mercado das criptomoedas amadurece, mais entidades financeiras estão a incorporar ETFs de criptomoedas nas suas carteiras, sinalizando uma confiança crescente nos ativos digitais. O IBIT é o maior dos 11 ETFs à vista aprovados. O acesso simplificado e a conformidade regulamentar tornam-no atrativo para as instituições, permitindo-lhes facilmente integrar a Bitcoin nas carteiras existentes.

Descoberta de preços e liquidez

O IBIT tem sido o ETP de Bitcoin mais negociado desde o seu lançamento, o que pode levar a custos de transação mais baixos para os detentores. A maior liquidez que flui para a Bitcoin através do acesso à TradFi facilita a compra e venda de grandes quantidades sem afetar significativamente os preços de mercado. Além disso, o aumento do volume de transações pode contribuir potencialmente para uma descoberta de preços mais eficiente no mercado da Bitcoin.

Considerações sobre a volatilidade do mercado

Embora o IBIT ofereça exposição à Bitcoin num enquadramento TradFi, os detentores devem estar cientes da volatilidade da moeda. O preço da Bitcoin pode registar descidas longas e repentinas, que alguns traders acolhem como oportunidades, mas os HODLers podem não o fazer. 

No entanto, continua a ter uma correlação tipicamente baixa com os ativos tradicionais, como ações e títulos. Assim, os objetivos a longo prazo podem proporcionar um efeito diversificador modesto numa carteira. Para lidar com a volatilidade, considere a utilização de métodos comuns de gestão de carteiras, como Dollar Cost Averaging e o reequilíbrio regular.

Conclusão

A entrada da BlackRock no mercado da Bitcoin com o IBIT teve um impacto significativo no panorama das criptomoedas, preenchendo a lacuna entre as finanças tradicionais e os ativos digitais. O lançamento do IBIT, juntamente com outros ETFs Bitcoin à vista, marca um ponto de viragem na aceitação mainstream das criptomoedas, levando a uma maior adoção institucional e a uma melhor liquidez do mercado.

À medida que o mercado de criptomoedas continua a evoluir, o IBIT constitui um veículo regulado para o investimento em Bitcoin. No entanto, os traders devem ter em mente a volatilidade inerente às criptomoedas e usar estratégias comuns de gestão de carteiras para enfrentar os potenciais riscos.

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