DeFi 거래: 옵션 소개

이 문서에서는 다양한 유형의 옵션을 소개하고 실행 방법을 설명합니다.

Jan 11, 2020
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포트폴리오 관리

옵션이란 무엇입니까?

옵션은 두 가지 별도의 금융 상품이므로 선물과 혼동하지 마십시오.

옵션 매도자는 매수자(소유자)가 옵션을 ‘행사’하는 경우 매도 또는 매수와 같이 거래를 이행해야 하는 상응하는 의무가 있습니다. 기본 자산/상품은 주식, 채권, 외화, 상품 또는 기타 거래 상품이 될 수 있습니다. 행사란 기본 보안을 구매 또는 판매할 수 있는 권리를 활용하는 것을 의미합니다.

일반적으로 옵션 계약에는 다음 사양이 포함되어야 합니다.

유형: 옵션 보유자가 매수할 권리(콜 옵션) 또는 매도할 권리(풋 옵션)가 있는지 여부.

  • 기초 자산 및 수량: 수량 및 기초 자산(예: Apple.Inc 주식 100주)
  • 스트라이크 가격: 구매자가 옵션을 행사할 명시된 가격
  • 만기일: 옵션을 행사할 수 있는 마지막 날짜
  • 결제 조건: 예를 들어 옵션 매도자(작성자)가 행사 시 실제 자산을 인도해야 하는지 또는 단순히 등가의 현금을 제공할 것인지 여부
  • 옵션 프리미엄: 옵션에 대해 지불하는 총 금액.

옵션을 사용하는 이유

Call과 Put의 두 가지 유형의 옵션이 있습니다. 콜 옵션을 통해 소유자는 특정 기간 내에 고정된 가격으로 지정된 양의 기초 자산을 구매할 수 있으며, 풋 옵션은 보유자가 특정 기간 내 행사 가격으로 지정된 양의 기초 자산을 매도할 수 있습니다.

옵션은 미국식 또는 유럽식으로 분류할 수도 있습니다. 미국식 옵션은 만기일 이전에 언제든지 행사할 수 있는 반면 유럽식 옵션은 만기일에만 행사할 수 있습니다. 옵션을 매수할 때 매수 가격을 프리미엄이라고 합니다. 옵션을 매도하면 프리미엄은 받는 금액입니다. 프리미엄은 고정되어 있지 않으며 시장 상황에 따라 변동될 수 있습니다.

투자자에게 기본 자산을 사고 팔 수 있는 권리를 제공하는 것 외에도 옵션1에 대한 다양한 사용 사례가 있습니다.

다목적 증권

옵션의 장점은 시장이 상승할 때만 수익을 낼 수 있다는 것입니다. 옵션의 다재다능한 특성 때문에 시장이 하락하거나 옆으로 움직일 때도 돈을 벌 수 있습니다.

추측

옵션 계약을 매수하면 보안의 움직임에 베팅하는 것입니다. 이러한 종류의 베팅에는 금융 시장에 대한 광범위한 지식과 높은 위험 감수성이 필요합니다.

헤징

옵션은 잠재적인 침체로부터 주식을 보호하기 위한 보험 정책으로 사용됩니다.

직원 유치 옵션

많은 회사에서 재능 있는 직원을 유치하고 유지하는 방법으로 스톡 옵션을 사용합니다.

다양한 유형의 옵션

앞서 언급한 바와 같이 옵션의 행사가격은 옵션이 행사된 경우 기초 자산을 매매하는 가격입니다. 행사 가격과 주식의 실제 가격 사이의 관계는 옵션의 고유한 언어로 옵션이 내가격(ITM), 등가격(ATM) 또는 외가격인지를 결정합니다. 화폐(OTM)2.

다양한 유형의 옵션
다양한 유형의 옵션

인더머니(ITM)

콜 옵션의 경우 내가격은 행사 가격이 실제 주가보다 낮다는 것을 의미합니다.

예: 투자자는 현재 $10에 거래되고 있는 XYZ의 행사가 $95에 콜 옵션을 매수합니다. 투자자의 포지션은 내가격 $5입니다. 콜 옵션은 투자자에게 $95에 주식을 살 수 있는 권리를 부여합니다.

풋 옵션의 경우 내가격은 행사 가격이 실제 주가보다 높다는 것을 의미합니다.

예: 투자자가 현재 $100에 거래되고 있는 XYZ의 행사가 $110에 풋 옵션을 구매합니다. 이 투자자 포지션은 $10만큼 내가격입니다. 풋 옵션은 투자자에게 주식을 $110에 매도할 수 있는 권리를 부여합니다.

현금인출기(ATM)

풋 옵션과 콜 옵션 모두 행사가와 실제 주가는 동일합니다.

외가격(OTM)

외가격 콜옵션의 행사가는 실제 주가보다 높습니다.

예: 투자자가 현재 $100에 거래되고 있는 XYZ의 행사가 $110에 외가격 콜 옵션을 매수합니다. 이 투자자의 포지션은 $10만큼 외가격입니다. 외가격 풋 옵션 행사가는 실제 주가보다 낮습니다.

예: 투자자가 현재 $100에 거래되고 있는 XYZ에 대해 $95의 행사가로 외가격 풋 옵션을 구매합니다. 이 투자자의 포지션은 $5만큼 외가격입니다.

지불

이제 옵션 기본 사항에 익숙해졌습니다. 이제 옵션이 작동하는 방식과 보수를 도출하는 방법을 살펴보겠습니다. 손익 도표는 기본 가격이 변할 때 옵션의 손익을 나타내는 차트이며, 조건에는 콜 매수, 콜 숏, 풋 매수, 풋 숏이 포함됩니다.

긴 전화

Bob은 새로운 iPhone이 더 많은 기능을 갖게 될 것이며 이후에 주가가 크게 상승할 것이라고 믿기 때문에 Apple Inc.에 대해 낙관적입니다. Bob은 주식을 사는 대신 콜 옵션이 있는 롱 포지션을 찾고 있습니다. 콜 옵션은 주식 가격이 폭등할 경우 무제한 이익을 허용하면서 그의 단점을 제한하기 때문입니다. 다음은 그의 위치에 대한 몇 가지 사실과 다양한 주가에서 보상이 어떻게 될지 보여줍니다.

긴 전화

주어진 경우: 주당 옵션 프리미엄 = $2, 옵션 행사가=$100

손익분기점은 투자자의 순이익이 0이 되는 주가입니다.

손익분기점 주가 = 행사가 + 프리미엄

이 경우 손익분기 가격은 $100 + $2 = $102입니다. 주목해야 할 또 다른 특징은 주가가 행사 가격보다 낮을 경우 Bob은 옵션을 사용하지 않고 만료되도록 내버려둘 것이며 그의 손실은 그가 옵션에 대해 지불한 프리미엄으로 제한된다는 것입니다. 반면에 가격이 $102 이상으로 올라가면 이익은 무제한입니다.

공식은 다음과 같습니다.

주당 콜 보수 = MAX(주가 – 행사가, 0) – 주당 프리미엄

$98의 주가에서 MAX($98 – $100, 0) – $2 = 0 – $2 = 주당 손실 $2

$105의 주가에서 MAX ($105 – $100, 0) – $2 = $5 – $2 = 주당 $3 이익

쇼트콜

단기

콜옵션의 작성자(매도자)는 매도 또는 반대 포지션을 취합니다. 그의 보수 그래프는 우리가 언급한 롱 콜과 정반대입니다. 이익은 파업 가격이 주가를 초과하고 콜이 소멸될 때 그가 징수하는 프리미엄으로 제한됩니다. 파업 가격 이상에서는 주가가 상승함에 따라 손실이 증가합니다.

보수 공식은 다음과 같습니다.

주당 매도 콜 보상 = 주당 프리미엄 – MAX(0, 주가 – 행사가)

롱풋

이러한 상황에서 Bob은 새로운 iPhone이 대중의 기대로 인해 과장되었을 수 있다고 느끼기 때문에 Apple.Inc 주식에 약세입니다. 따라서 그는 애플 주식의 풋옵션 매수 옵션을 매수할 수 있으며, 이를 통해 주가가 손익분기점 아래로 떨어지는 한 관심을 갖게 됩니다. 그의 손실도 지불한 프리미엄으로 제한되며 이익은 주가가 0으로 떨어질 때 최대가 될 수 있습니다.

롱풋

주어진 경우: 주당 옵션 프리미엄 = $2, 옵션 행사가=$100

손익분기점 주가 = 행사가 – 프리미엄

이 경우 손익분기 가격은 $100 – $2 = $98입니다. 주가가 행사 가격보다 높으면 Bob은 옵션을 사용하지 않고 만료되도록 내버려둘 것이며 그의 손실은 옵션에 대해 지불한 프리미엄으로 제한됩니다. 반면에 그의 이익은 가격이 $98보다 낮아질 수 있고 가격이 0일 때 최대값에 도달할 수 있기 때문에 제한적입니다.

공식은 다음과 같습니다.

주당 풋 손익 = MAX(행사 가격 – 주가, 0) – 주당 프리미엄

$103의 주가에서 MAX($100 – $103, 0) – $2 = 0 – $2 = 주당 손실 $2

$95의 주가에서 MAX ($100 – $95, 0) – $2 = $5 – $2 = 주당 $3 이익

숏풋

단기

풋 옵션의 작성자(매도자)는 매도 또는 반대 입장을 취합니다. 그의 보수 그래프는 위에서 설명한 롱 풋 포지션의 반대입니다. 이익은 주가가 행사 가격을 초과하고 풋 옵션이 소멸될 때 그가 받는 프리미엄으로 제한됩니다. 행사 가격 이하에서는 주가가 하락함에 따라 손실이 증가합니다.

보수 공식은 다음과 같습니다.

주당 매도 풋 이익 = 주당 프리미엄 – (MAX(0, 행사가-주가)

옵션 지식 확장

DeFi 옵션 거래에 대해 자세히 알아보고 모든 투자자 성격과 시장 정서에 맞는 거래 옵션을 위한 10가지 전략에 대해 알아보세요. 또는 옵션 거래에서 중요한 위험 관리 도구인 Greeks에 대해 알아보십시오.

참조

1. https://www.desjardins.com/ca/co-opme/action-plans-tips/savings-investment/why-use-options/index.jsp

2. 가격 옵션(2019년 6월), 출처: https://www.nasdaq.com/articles/pricing-options-2019-06-10

3. Frederick, 2019, https://www.schwab.com/resource-center/insights/content/how-to-understand-options-greeks에서 검색

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