거래소는 거래를 위한 시장입니다. 이 기사에서는 암호화폐 거래소의 기본 기능, 작동 방식, 실행할 수 있는 주문 및 거래 유형에 대해 자세히 설명합니다.
교환이란 무엇입니까?
거래소는 구매자와 판매자가 함께 모여 특정 가격으로 자산을 사고파는 시장입니다. 가장 친숙한 유형은 암호화폐를 법정화폐 또는 기타 암호화폐와 거래할 수 있는 암호화폐 거래소일 것입니다. 알고리즘에 의해 결정된 가격으로 구매 또는 판매할 수 있는 토큰 교환기라고 하는 다른 유형의 교환도 있습니다.
거래소는 시장 참여자가 거래할 구매자나 판매자를 찾을 필요 없이 거래할 수 있는 장소로 존재합니다. 거래소를 통한 거래는 많은 사용자가 한 곳에 모여 더 많은 유동성과 더 나은 가격을 제공하기 때문에 거래자에게 매우 선호됩니다. 이 부분의 뒷부분에서 이러한 개념에 대해 설명합니다.
거래 쌍
Crypto.com의 앱을 포함한 많은 거래소와 앱은 암호화폐 쌍을 지원하며 대부분 미국 달러입니다. 거래 쌍은 서로 교환할 수 있는 통화를 알려줍니다. 예를 들어 BTC/USD를 사용하면 미국 달러로 비트코인을 구매하거나 미국 달러로 비트코인을 판매할 수 있습니다. BTC/USDT, ETH/BTC 등과 같은 암호화폐 쌍도 있습니다. 다음은 거래소가 지원하는 거래 쌍의 몇 가지 예입니다.
비트코인-암호화폐 쌍
Crypto-USDT 쌍
주문 실행
법정화폐를 거래소에 입금하거나 신용카드 정보를 입력하면(거래소가 신용카드를 지원하는 경우) 첫 거래를 실행할 준비가 된 것입니다. 이제 선호하는 암호화폐를 구매하기 위해 주문할 수 있습니다.
제출을 누르면 거래소는 시스템에서 가장 낮은 가격의 제안과 귀하의 주문을 자동으로 일치시킵니다. 그런 다음 귀하의 계정에서 해당 법정 통화를 빼고 방금 구입한 토큰의 소유권을 귀하에게 부여합니다. 주문이 일치하면 채워졌다고 합니다.
기본 주문 유형
시장 참가자가 거래소에서 거래를 원할 때 일반적으로 사용되는 두 가지 주요 유형의 주문이 있습니다: 시장 주문 또는 지정가 주문.
시장가 주문은 시장에서 이루어집니다. 즉, 거래자는 당시 이용 가능한 가격에 관계없이 즉시 거래를 체결하기를 원합니다.
반면 지정가 주문은 거래자가 거래하고자 하는 가격을 지정하고 다른 사람의 주문과 일치할 때까지 실행하지 않도록 합니다.
즉, 시장가 주문과 지정가 주문의 차이는 긴급도입니다. 시장 주문을 사용하는 거래자는 가격보다 거래 실행의 신속성과 확실성을 우선시하는 반면, 지정가 주문은 거래자가 더 나은 가격에 대한 대가로 주문 실행을 지연할 수 있도록 합니다(결코 실행되지 않을 수 있는 위험을 감수함).
주문서
대부분의 거래소는 주문장을 사용하는데, 이는 시장 참여자들이 사고팔 의사가 있는 지정가 주문 모음입니다. 아래 이미지는 작동 중인 비트코인 오더북의 예입니다. 이 거래소의 사용자는 $5,885.80에 2.006986 BTC, $5,887.91에 5.1803 BTC를 사고, $5,885.21에 0.0002 단위, $5,881.71에 0.009822 BTC 등을 팔 의향이 있습니다.
사용자가 시장에서 4 BTC를 구매하려면 먼저 2.006986 단위를 $5,885.80에 구매한 다음 나머지 주문을 $5,887.91에 구매해야 합니다. 따라서 지불한 평균 가격은 $5,886.85입니다.
상단의 가격은 ‘제공’ 또는 ‘요청 가격’에 대한 토큰을 나타내므로 제안 또는 요청이라고 합니다. 녹색 숫자는 다른 트레이더가 구매를 위해 ‘입찰’하는 입찰을 나타냅니다.
입찰-매도 스프레드
위의 주문서에서 최저 호가 매도 호가와 최고 호가 호가 사이에 차이가 있음에 유의하십시오. 이를 입찰-매도 또는 입찰-제안 스프레드라고 합니다.
입찰-매도 스프레드가 존재하는 이유는 무엇입니까? 사용자가 시장에서 4 BTC를 구입했을 때 다른 거래자가 지정한 가격으로 제안된 BTC를 구입해야 했던 위의 예를 기억하십시오. 동일한 사용자가 대신 $5,885.21에 4 BTC를 구매하기 위해 지정가 주문을 했다면, 그는 그들이 지불한 $5,887.91보다 조금 더 저렴하게 BTC를 구매할 수 있었을 것입니다.
매수호가와 매도호가의 차액을 지불하면서 즉각적인 유동성을 요구하는 거래자들이 시장가 주문을 사용하는 것을 볼 수 있습니다. 따라서 매수-매도 스프레드는 유동성 가격을 나타냅니다. 금융시장에서는 시장가 주문을 이용하는 것을 ‘스프레드 교차’라고 합니다.
가격 하락
위의 예로 돌아가서 우리 거래자는 4 BTC를 구입했습니다. 그의 거래 후 $5,885.80의 지정가 주문이 채워졌기 때문에 주문서가 변경되었습니다. 다른 사람이 즉시 구매를 원하는 경우 차선책인 $5,887.91에 구매해야 합니다. 즉, 우리 트레이더는 매수하면서 시장을 움직였습니다. 주문 실행 중에 발생하는 가격 변동을 가격 슬리피지라고 합니다.
시장 깊이
대신 시장에 $5,885.80에 5 BTC가 있었다면 어떨까요? 우리 거래자는 더 낮은 가격에 4 BTC를 모두 구매하여 가격 하락을 제한할 수 있었습니다. 반대로 $5,885.80에 1 BTC만 제공되고 다음으로 높은 제안이 $5,900이면 어떻게 될까요? 이 경우 4 BTC를 구매하라는 시장 주문은 훨씬 더 높은 가격으로 실행되었을 것입니다.
가격 하락의 효과는 거래소가 충분한 시장 깊이를 갖는 것이 중요한 이유입니다. 그렇지 않으면 시장 참가자가 거래하는 데 매우 많은 비용이 듭니다. 시장 심도가 높을수록(즉, 오더북 양쪽의 수량) 슬리피지는 낮아집니다.
시장 심도는 일반적으로 아래와 같이 각 가격의 입찰 및 제안을 보여주는 차트로 표시됩니다. 이와 같은 차트를 통해 트레이더는 가격이 대량 구매 또는 판매 주문에 얼마나 민감한지 추정하고 가능한 지원 및 저항 수준을 측정할 수 있습니다.
마켓 메이커 대 테이커
‘스프레드 교차’가 매수-매도 스프레드를 지불하는 것을 의미한다면 누군가는 이익을 보았을 것입니다. 하지만 누구? 간단히 말해서, 이 이익은 시장 조성자로 알려진 지정가 주문을 사용하는 거래자에게 가는 반면, 시장 주문을 사용하는 거래자는 시장 테이커 또는 가격 수용자라고 합니다.
시장 조성자는 그들의 결합된 지정가 주문이 시장의 상태를 나타내는 전체 주문서를 구성한다는 사실에서 이름을 얻습니다. 반면에 마켓 테이커는 주문서에 기재된 가격에 동의하고 즉시 거래를 체결합니다.
Crypto.com은 첫 번째 VIP 수준에서 제작자에게 더 낮은 수수료를 제공하는 VIP 계층화 시스템을 가지고 있으므로 지정가 주문을 사용하여 수수료를 절약할 수 있습니다. 사용자는 월별 볼륨 이정표에 도달하여 VIP 등급을 올릴 수 있습니다. 플랫폼에서 CRO 토큰을 잠그면 추가 할인을 받을 수 있습니다. 전체 수수료 표는 아래 또는 거래 수수료 페이지에서 볼 수 있습니다.
고급 주문 유형
이제 교환의 기본 사항을 이해했으므로 거래에서 접하거나 사용할 수 있는 더 복잡한 주문 유형을 살펴보겠습니다.
주문 중지
정지 주문은 매수 또는 매도 가격이 특정 수준에 도달하거나 교차할 때 시장가 주문을 실행하는 조건부 주문입니다. 스탑 오더는 오더북에 표시되지 않고 다른 시장 참가자에게는 보이지 않는 동시에 트레이더가 가격을 지정할 수 있기 때문에 유용합니다. 그러나 특히 거래량이 많거나 시장이 유동성이 없는 경우 중지 주문을 사용할 때 주의하십시오. 중지 주문은 가격이 일정 수준에 도달하면 시장가 주문으로 전환되므로 상당한 슬리피지가 발생할 수 있습니다. 손절매 주문은 더 나은 가격을 얻는 것보다 주문 실행을 우선시하기 때문에 손절매를 설정하는 데 가장 자주 사용됩니다.
스탑 리미트 주문
스탑 리밋 주문은 지정된 가격에 도달했을 때 지정가 주문을 한다는 점을 제외하면 스탑 주문과 유사합니다. 이를 통해 시장 참가자는 실행 가격에 대한 추가 제어를 할 수 있습니다. 그러나 지정가 주문과 마찬가지로 주문이 체결될 것이라는 보장은 없습니다. 특히 가격이 스탑 리밋 가격 수준을 빠르게 지나갈 경우 더욱 그렇습니다.
빙산 주문
아이스버그 주문은 주문이 더 작은 지정가 주문으로 나뉘며 각 주문은 이전 주문이 실행된 후에 실행됨을 의미합니다. Iceberg 주문은 시장에서 실제 주문 규모를 숨기기 위해 대량 거래할 때 특히 유용합니다. 일부 거래소에서는 사용자가 각 배치의 수량과 상한가 및 하한가를 무작위로 변경하여 빙산 주문을 설정할 수도 있습니다.
다음은 6개의 작은 배치에 걸쳐 630 BTC를 판매하는 빙산 주문의 예입니다.
위의 모든 주문 유형은 거래자에게 구매 또는 판매 의도를 숨길 수 있는 기능을 제공하며, 특히 더 큰 주문의 경우 다른 거래자가 시장에 대기 중인 초대형 주문이 있음을 알고 구매하거나 판매하도록 장려할 수 있습니다.
유용한 또 다른 유형의 주문은 One-cancels-the-other 또는 OCO 주문입니다. OCO 주문은 서로 다른 가격의 두 가지 중지 또는 지정가 주문으로 구성되며 첫 번째 실행 주문은 다른 주문을 취소합니다. 이는 거래자가 현재 가격보다 높거나 낮은 저항 및 지지 수준을 보고 가격이 상승할 경우 토큰을 구매하거나 지원 수준이 무너지면 매도하려는 경우에 유용할 수 있습니다. 이 경우 거래자는 저항 바로 위의 구매 중지와 지원 바로 아래의 판매 중지로 OCO 주문을 합니다.
유동성 측정
유동성 및 시장 깊이의 주제로 돌아가서 자산이 유동적인지 비유동적인지 어떻게 알 수 있습니까? 유동성은 특정 거래 규모가 주어지면 시장 참가자가 최소한의 가격 하락으로 거래할 수 있는 용이성입니다.
그렇다면 유동성은 어떻게 측정할까요? 가장 일반적으로 사용되는 지표는 특정 기간(일반적으로 매일) 동안 거래된 유가 증권의 양인 거래량입니다. 다른 방법이 있지만 지금은 볼륨에 중점을 둘 것입니다.
거래량은 시장 활동을 측정하는 가장 직접적인 방법이며 유동성에 대한 신뢰할 수 있는 지표입니다. 하나는 거래량이 많을수록 더 많은 시장 참여자와 그에 상응하는 더 많은 수의 시장 조성자와 관련이 있습니다. 이러한 방식으로 시장 조성자 간의 경쟁이 심화되면 일반적으로 주문서에서 더 경쟁력 있는 가격으로 이어져 입찰-매도 스프레드가 줄어들고 대규모 거래를 흡수할 수 있는 시장의 용량이 증가합니다. 다른 모든 것이 동일하고 더 많은 양은 더 많은 유동성과 더 나은 가격 발견과 동일합니다.
암호화폐의 거래량과 유동성
기존 시장과 마찬가지로 암호화폐의 거래량은 고려해야 할 가장 중요한 지표 중 하나입니다. 거래량은 얼마나 많은 구매자와 판매자가 토큰 거래에 관심이 있는지 알려주고, 간접적으로 얼마나 많은 시장 조성자가 있는지, 주어진 주문 크기의 가격 영향, 공정한 거래를 받을 가능성에 대한 단서를 제공합니다. 주어진 동전의 가격.
토큰 볼륨을 추적하는 데 가장 널리 사용되는 도구는 공개적으로 사용 가능한 토큰 유동성 지표를 나열하는 CoinMarketCap에 있습니다.
토큰 볼륨만큼 중요한 것은 교환 볼륨입니다. 다른 모든 조건이 같다면 거래량이 더 많은 거래소가 더 나은 가격으로 거래를 실행할 수 있습니다. 그러나 CoinMarketCap 통계에만 의존하면 전체 내용을 알 수 없습니다.
워시 트레이딩
워시 트레이딩은 거래소에서 거래량을 조작하는 관행입니다. 이것은 교환이 토큰이 실소유권에서 실제로 변경되지 않는 거래를 용이하게 하는 경우입니다. 즉, 교환이 자체 플랫폼에서 거래하거나 다른 사람이 그렇게 하도록 장려합니다. 토큰은 실제로 손을 바꾸지 않으며 마케팅 전략으로 거래량을 늘리기 위해 교환을 통해 전달됩니다. 이 관행은 많은 거래소에서 널리 퍼져 있습니다. Bitwise가 SEC에 제출한 보고서 에 따르면 규제되지 않은 거래소 거래량의 95%가 가짜라고 결론지었습니다.
CoinMarketCap의 헤드라인 거래량 수치는 가장매매 효과를 제거하기 위한 조정 없이 보고되므로 거래자는 특정 거래소 또는 토큰의 유동성에 대한 결론을 내리기 전에 주의해야 합니다.
진정한 유동성 측정
워시 트레이딩이 만연하고 신뢰할 수 없는 거래량 수치로 인해 암호화폐 커뮤니티의 트레이더는 진정한 유동성을 어떻게 측정할 수 있습니까?
여러 가지 방법이 있습니다.
1) 대규모 워시 트레이딩을 사용한 것으로 의심되는 거래소에서 제공한 거래량 번호를 분류하고 제거할 수 있습니다.
2) Messari의 이 대시보드 와 같이 100만 달러 주문의 % 가격 영향과 같은 다른 메트릭을 사용합니다.
데이터 품질에 대한 비판에 대응하여 CoinMarketCap은 유동성을 측정하기 위해 조정된 볼륨과 유동성이라는 두 가지 추가 메트릭을 배포했습니다. 이러한 수치를 조정하는 데 사용된 방법론은 불분명하지만 조정된 볼륨이 청소되지 않은 볼륨 통계보다 낮다는 것을 분명히 알 수 있습니다.
결론
이제 거래소 이면에서 작동하는 메커니즘, 유동성이 무엇인지, 유동성을 측정하는 방법에 대한 기본적인 이해가 있으므로 이 지식을 거래에 적용할 수 있기를 바랍니다. 아직 가입하지 않았다면 Crypto.com Exchange 에 가입하고 이론을 실천하세요.
참조
1. 레시아 두벤코(2019년 5월). 거래량의 95%는 가짜입니다. 걱정할 필요가 없다고 Bitwise는 말합니다. https://www.altcoinbuzz.io/cryptocurrency-news/finance-and-funding/95-of-trading-volumes-are-fake-nothing-to-worry-about-says-bitwise/에서 가져옴
